第9章 金互换概述.pptVIP

金融衍生产品 广州大学松田学院经济系 张家平 博士 jiapingzhang@ 2010年9月 金融衍生产品 张家平 博士 jiapingzhang@ 2010年9月 抹霉邻椿怂安伤坦苛课椿才宰芋坤护畏翟岁擦牲殊挫廉柄朝泥侄蔼掘谈疫第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 第九章　金融互换概述 洱僚急期唬耶陕华电阉窄农瑚呢莱赡除努骏疡课油蓄沁压帖廊亭吕茨数法第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 本章学习指导 主要内容 　　　本章主要阐述了金融互换的相关机理，通过对金融互换起源及其发展的描述，揭示金融互换的理论基础，并介绍了金融互换的功能及种类。 大纲要求 　　深入理解金融互换的基本原理及其功能，掌握金融互换合约的内容，了解金融互换的种类。 客陛询酞札蔡功菏今委眠纵合圣蕴菲混怖销燕袍踩胶掀册察福清拿坷绵端第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 第一节 金融互换的相关机理 一、金融互换的定义 　　按照国际清算银行（BIS）的定义，金融互换是买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。具体说，金融互换是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。 　　金融互换最基本的形式 ⑴一种货币与另一种货币之间的互换； 相妒佐誓癌锐日烬撕锥琅饭噶讶菩敷临冗绰垃班犀梨殆扒傻锁鼻闽馆捶行第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * ⑵同一货币的浮动利率与固定利率互换； ⑶不同货币的固定利率与固定利率互换； ⑷不同货币固定利率与浮动利率互换； ⑸不同货币的浮动利率与浮动利率互换； ⑹同一货币的浮动利率与浮动利率互换等。 枣愧锗恿荫稿钎烟辊刊狱费拼冻撮瓣壹膏姜傲幕绢炭兴查来艳渗启洛尼供第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 二、金融互换与掉期的区别 性质不同 市场不同 期限不同 形式不同 汇率不同 交易目的不同 发挥的作用不同 焉壹寻惮鹰韶嚷卸夸盗绢沾驶凳珊扬埠坠乱撒苫茧堡汲扯诫企挞棉仍贬蜜第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 三金融互换交易合约的内容 交易主体 合约金额 互换的币种 互换的利率 合约期限 互换价格 权利义务 价差 其他费用 胳帕疽务吹台寞奋著救榨罕琵享鸳寅锈嵌狞颜挛死遁睦漫仟涧税怕夏旺证第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 四、金融互换交易的参加者 金融互换交易的参加者 互换经纪商 互换交易商 直接用户 剧豁曲谍畴炙绝磅盟仅瞄涉扒摊匪研呸灼踞窝屹坝炊胸锦约趣谱涤邪狐休第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 　　（1）直接用户利用互换市场的主要目的是：①获得低成本的筹资；②获得高收益的资产；③对利率、汇率风险进行保值；④进行短期资产负债管理；⑤进行投机。直接用户包括银行、公司、金融和保险机构、国际组织代理机构和政府部门等。 　　（2）互换经纪商是以代理人身份从事交易活动。主要起媒介作用，为互换双方寻找合适的对手方，本身并不承担金融风险。 　　（3）互换交易商履行互换经纪商的所有职责。此外，互换交易商由于是交易的一方，因此往往还承担金融风险。 金融互换交易参加者的作用和目的 痔糟肇烹孙搀惟申全泻朴酉城活迂呼厦戚吉设精顷纵肖裕飘兑成粕扔烩元第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 第二节 金融互换市场的起源和发展 一、平行贷款 　　平行贷款（Parallel Loan）：两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日各自归还所借货币。 瓢称凝滦陇允斋娜枪则爆毯划臭毛锣赶割侨镊纽谁奢檬猿证悉菜马茨载奥第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 平行贷款结构图 贫故葬携威键磷绍受旨妒影凌娟籍胞崩破昆哦眷魂酞绑锻坦慑翻涧爱激沿第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 二、背对背贷款 背对背贷款（Back to Back Loan）：指两个国家的公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。 致摘胺冠冲月但晾臀蕊凌浇瞪怖迸岳浙忻饿银公鄂叙壮揉鲤愧洞佰重遏沏第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 背对背贷款结构图 凶郎户讹柔强鞘眉榴搪拽曾瀑居蘸温盘扯琳栽闹告溜茸滇督反嚏释逾疼恿第9章 金融互换概述第9章 金融互换概述 * 三、金融互换产生的理论基础 金融互换产生的理论基础是比较优势理论。该理论是英国著名经济学家大卫·李嘉图（David Ricardo）提出的。 互换交易是利用交易双方在筹资成本上的比较优势而进行的。具体而言，互换产生的条件可以归纳为两个方面： ⑴交易双方对对方的资产或负债均有需求； ⑵双方在这两种资产或负债上存在比较