CH5投资.ppt

第五章 项目投资（教材第七章）  金融投资（教材第八章） 项目投资（重点） 项目投资 项目投资：对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，保证生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。 第一节 项目投资概述 一、项目投资的分类 (一)按其与企业未来经营活动的关系分类 维持性投资：维持现有生产能力的投资。固定资产更新投资 扩大生产能力投资：企业为扩大生产规模、增加生产能力或改变经营方向，对企业今后的经营与发展有重大影响的各种投资。 (二)按其投资对象分 固定资产投资 无形资产投资 递延资产投资 (三)按其对企业前途的影响分 战术性投资 战略性投资 (四)按投资项目之间的相互关系分 相关性投资 非相关性投资 (五)按其增加利润的途径分 扩大收入投资 降低成本投资 (六)按其决策角度分 采纳与否投资：不存在不同项目的选择 互斥选择投资：两个或两个以上项目只能选择其一 二、项目投资的特点 （一）影响时间长 （二）投资数额多 （三）不经常发生 （四）变现能力差 三、项目投资的程序 （一）投资项目的提出 一般管理层提出的都是战略性的，各级管理部门和相关生产部门领导提出的主要是战术性和维持性项目 （二）投资项目的评价 1．把提出的投资项目进行分类，为分析评价做好准备； 2．计算有关项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量； 3．运用各种投资评价指标，把各项投资按可行性的顺序进行排队； 4．写出评价报告，请上级批准。 （三）投资项目的决策 投资额较小的项目，有时中层经理就有决策权； 投资额较大的投资项目一般由总经理决策； 投资额特别大的投资项目，要由董事会甚至股东大会投票表决。 一般有三种决策： 1．接受这个项目，可以进行投资 2．拒绝这个项目，不能进行投资 3．发还给项目的提出部门，重新调查后，再做处理。 （四）投资项目的执行 在投资项目的执行过程中，要对工程进度、工程质量、施工成本进行控制，以便使投资按预算规定保质如期完成。 （五）投资项目的再评价 在投资项目的执行过程中，应注意原来作出的决策是否合理、正确。一旦出现新的情况，就要随时根据变化的情况作出新的评价。 第二节 投资决策依据 一、现金流量(Cash Flow) 指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。 （一）现金流量的构成（流入量、流出量、净流量） 1．初始现金流量。 （1）固定资产上的投资。 （2）流动资产上的投资。 （3）其他（无形、递延）投资费用。 （4）原有固定资产的变价收入。 2．营业期间现金流量 指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 这里现金流入一般是指营业现金收入，现金流出指营业现金支出和缴纳的税金。 营业期年净现金流量＝每年营业收入－付现成本－所得税 ＝净利＋折旧（P175） 3．终结现金流量 指投资项目完结时所发生的现金流量 （1）固定资产的残值收入或变价收入； （2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； （3）停止使用的土地的变价收入等。 （二）现金流量的计算 例：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有A、B两个方案可供选择，A方案需投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。 B方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40％ 试计算两个方案的现金流量。 A方案每年折旧额＝10000 ＝2000（元） 5 B方案每年折旧额＝ 12000－2000 ＝2000（元） 5 投资项目的营业现金流量计算表 投资项目现金流量计算表 （三）投资决策中使用现金流量的原因 1．有利于科学地考虑时间价值因素。 在衡量方案优劣时，应据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定；而利润的计算，并不考虑资金收付时间，它是以权责发生制为基础的。 2．采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况 利润易受操纵，人为性大 二、非贴现现金流量决策指标 （一）投资回收期 回收期的计算因每年的