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巴菲特术与道——中国投资人学不来 近几年，“朝圣”巴菲特股东大会的中国投资者队伍日渐庞大，成为“中国的巴菲特”是证券投资界各路精英孜孜以求的目标。深入分析巴菲特的投资足迹及 伯克希尔的整体投资布局，我们可以看到，巴菲特成功的实质，并不在于其深谙价值投资和每每被聚焦的股市投资神话，推动伯克希尔增长的也绝不仅仅是股票，而 是在“产业+股市”大布局下，凭借持续正收益所打造的一条以保险为核心的产融价值链条。在巴菲特构建的这一投资模式中，保险业务的浮存金为股票投资提供了 零成本资金，而股票投资的收益又转化为实业投资的资本金，实业投资的利润成为保险业务扩张的流动性后盾。 如果说这是巴菲特的“术”，那么， 更深层次地看，身处美国这样一个具有商业精神、信用基础和普世价值观底蕴的成熟市场，巴菲特一手打造的、基于价值投资理念的“长期钱+长期股”的投资模式 才是其真正的投资之“道”。现阶段，中国投资人没有“长期钱”和可供投资的“长期股”，无法实现巴菲特投资之“术”和“道”。 本刊主笔 于欣 本刊研究员 陈永谦/文 2011 年4月30日，美国中部小城奥马哈迎来了一年一度的“投资盛宴”：沃伦·巴菲特(Warren Buffett)执掌的伯克希尔·哈撒韦公司(NYSE: BRKA，BRKB，以下简称“伯克希尔”)的股东大会正在召开。篮球场大小的会场里座无虚席，来自全球各地的超过4万名参会者慕名而来，他们中有