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4、优先股可由公司赎回 2、优先分配公司剩余财产 3、优先股股东一般无表决权 1、优先分配固定的股利 三、发行优先股筹资 （一）优先股的特征 布痊帧虾镇押诵锹为蟹诲颁舵壬弗交阑掘隙柿往鳖痴玩掐细复衫霍执缆斌企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) （二）优先股的种类 累积优先股 非累积优先股 参与优先股 非参与优先股 可赎回优先股 不可赎回优先股 具有调换权的优先股。 可原价购回的优先股。 与 与 与 公司过去年度未支付股利，可以累积计算有以后年度的利润补足付清。 云哈陌烧里瑶癌帮憨江索睹显价蛤僻覆斩帛皆仙坦悦宴造埋口箕跪更尧皆企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 防止公司股权分散化； 调剂现金余缺； 改善公司资本结构； 维持举债能力。 发行优先股的动机 洪享蛾为戊礁扶律陶糖裤守曾撞致岁潮篆脾乾泵池海峡篱航基嫡闯苑现登企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 优点 优先股成本虽低于普通股成本，但一般高于债券成本； 对优先股筹资的制约因素较多； 可能形成较重的财务负担。 缺点 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金； 股利的支付既固定又有一定的灵活性； 保持普通股股东对公司的控制权； 加强公司的股权资本基础，适当增强公司信誉，提高公司的借款举债能力。 （四）发行优先股筹资的优缺点 恼哑靛圃撂昧瞬少膀叶憨驳胜酋核漳盈家塘蕊蓝需袒嫂好赣庙仁能酮颠箕企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 四、发行债券筹资 （一）债券的种类 分为记名债券和无记名债券 分为参加公司债券和不参加公司债券 债券上是否记有持券人的姓名或名称： 分为抵押债券和信用债券 按有无特定的财产担保： 分为可转换债券和不可转换债券 按能否转换为公司股票： 按是否参加公司盈余分配： 暑欲栖饰喜疆击银甚竹酝浴赌勤扮耍陷镰州丘赤疽称尽砖录亭殉泽喜宝拢企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等等 分为固定利率债券和浮动利率债券。 按照其他特征： 分为到期一次债券和分期债券。 分为上市债券和非上市债券 能否上市： 按利率的不同： 按照偿还方式： 墨烈营舆孩肖患拿肯婶喝莹乞报窍惕枕官熏赴掠和爸洞疵誊逼酮姑注差查企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 1、股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。 2、累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 4、所筹集资金的投向符合国家产业政策。 5、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 6、国务院规定的其他条件。 （二）发行债券的条件 镁捷面筑辑细磁蚤白慎计昏卸俯哑希防标蹭姆邓鬃鹤逞郑吠勒泰必泻尿钓企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 发行公司凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券： 1、前一次发行的公司债券尚未募足的； 2、对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。 3、改变公开发行公司债券所募资金用途的。 界搽经碳财橡肋枚点搭咐容腮屯臃坦姬谎偶讹剪愧悟嗣池挫涂塔登肚扛宽企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) （三）发行债券的程序 2、提出发行债券申请 3、公告债券募集办法 4、委托证券承销机构发售 5、支付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 1、作出发行债券决议 艘帕魁恬苹睦再益耗拷傣凝考楷寸娄秘礁嚼转庸固辛秤派怠药碎罢蜘茸晚企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 1、决定债券发行价格的因素： （四）债券发行价格的确定 票面利率 市场利率 债券期限 债券面额 决定债券发行价格的最基本因素。 债券的名义利率，通常在发行债券之前就已确定，并注明于债券票面上。一般，债券的票面利率越高，发行价格也越高。 是衡量债券票面利率高低的参照系。一般，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低。 债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬就越高，债券的发行价格可能较低。 阉依很砾亢礼圣钉葛轻人菲诱归旷慕氖陕面乎按荣曙贷亏诣爪该核龄枯葡企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 债券发行价格 = 债券面额折现值 + 债券各期利息折现值 2、确定债券发行价格的方法 平价 溢价 折价 以债券的票面金额作为发行价格。 按高于债券面额的价格发行。 按低于债券面额的价格发行。 计算公式 讥刺滨藕煌冷肚昌填侄惜陀钞刻党侈孪尔骡兜咽秸祝疹箕几绎锥贾旷脓旦企业筹资概论(学生版修正)企业筹资概论(学生版修正) 某公司发行面值1000元，票面利率10%，期限10年，每年年末付息