第五章长期负债融资试题.ppt

目标：以节约利息费用，降低债务成本 步骤： （1）计算换债实际支出。 换债实际支出=换债净投资-税收节约 换债净投资=收回贴水+重复利息支出+新债的发行费用 税收节约=（收回贴水+重复利息支出+旧债券未摊销的发行成本）*所得税税率 第二步：计算换债后的现金流出量节约额 年净现金流出量=年利息支出额-（利息费用+发行费用摊销额）*所得税税率 年现金流出量节约额=旧债年净现金流出量-新债年净现金流出量 第三步：计算换债的净现值 换债净现值=年现金流出量节约额的年金现值-新债年净现金流出量 解： 第一步：计算换债实际支出 换债实际支出=换债净投资-税收节约 换债净投资=收回贴水+重复利息支出+新债的发行费用 =0.08*3000+0.12*3000*25/360+70=335（万元） 税收节约=（收回贴水+重复利息支出+旧债券未摊销的发行成本）*所得税税率 =（240+25+48）*50%=156.5（万元） 换债实际支出=换债净投资-税收节约 =335-156.5=178.5（万元） 第二步：计算换债后的现金流出量节约额 年现金流出量节约额=旧债年净现金流出量-旧债年净现金流出量 年净现金流出量=年利息支出额-（利息费用+发行费用摊销额）*所得税税率