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債券 *從利率看債市： 市場利率變動將影響債券投資收益，當利率向上攀升時，原持有的債券因利率相對較低而變得乏人問津，價格也同步下滑；反之，在利率下降時，債券價格會上漲，因此利率走低會帶動債市投資效益。 *可轉換公司債(CB)： 投資人可將債券轉換成一定數目的發行公司普通股。例如華邦二、東元二之轉換債，可以一定價格轉換成華邦電或東元之股票。由於在股市上漲時，CB會隨之上漲，而在股市下跌時，CB因具債券投資價值而會止跌。因此若能研判得宜，可轉換公司債是一種可以雙收股、債市投資價值，進可攻退可守的投資工具。 *何謂公債買賣斷？為何能成就積極投資行為？ 儘管基金已成為一般大眾相當便捷的投資工具，而且經由基金經理人進行資產配置與操作後，可彌補一般投資人專業的不足並節省時間成本。雖然如此，在投資前還是得做好一些基本功課，才能確保資產配置符合本身需要，並將投資效益發揮到極致。 債券投資由於提供了固定配息收入，因此是許多人退休時，最喜愛的投資工具。其實，債券投資不只是能提供固定收益的好處，同時也可以分散並降低投資組合風險，尤其在低通膨與景氣溫和成長的環境時，更能提供增值潛力。 債券 債券可平衡股市風險 債券投資的報酬 債信的評等 債券債券其實就是一種借據，發行者為公司企業、政府或是政府旗下機構，而投資人購買債券，就等於是借了一筆本金給發行者，發行者則承諾在債券到期日時，將本金歸還給投資人，同時在這借款期間，發行者必須按期付利息給投資人。通常，支付利息的利率水準是固定的票面利率，這就是為什麼債券常常被稱為固定收益投資工具。 (fixed income investments) 債券可平衡股市風險 全球股市平均每四到五年就會面臨一段較大的回檔循環期，而債券因為具有配息收益穩定與的特性，因此可以降低投資組合的波動性、並穩定報酬收益。以美國股市與債市為例，過去近二十年當中，美國股市平均報酬率為 12.81 %，雖高於美國債市的9.51%年平均報酬率，不過美國股市最大的單年跌幅曾達到-25.01%。另一方面，債市最大的單年跌幅僅有-1.32% (資料來源：Bloomberg，股票以 SP 指數代表，債券以花旗政府債指數代表，統計1983-2003原幣報酬)，這是因為債券有配息收益，可以緩和市場下跌的衝擊，因此可以作為平衡整體投資組合風險的投資工具。 市場利率普遍較低，此時債券價格通常上揚，為賺取債券資本利得的好時機。債信的評等債信的評等是由評等機構例如穆迪與標準普爾，評估債券發行者目前財務狀況以及未來支付本息的能力所評定(如下表)。一般來說，評等較低的債券發行者需要支付較高的票面利率來吸引投資人，並作為投資者承擔額外風險所應獲得的補償。投資等級的債券基金則是投資在較高品質的債券，也因此，基金的配息收益較低。 債券品質的分類 穆迪〈 Moody s 〉 標準普爾〈 SP 〉 定義 Aaa AAA 品質極佳 可投資等級債等 Aa AA 品質佳 A A 品質優於平均 Baa BBB 品質中等 Ba BB 有些投機成分 高收益債券 B B 投機品質 Caa CCC 品質不佳 Ca CC 高度投機品質 C C 接近違約品質 - D 倒帳等級 債券根據發行機構的不同，可以大致區分為美國財政部公債、美國政府機構債券、地方公債、公司債、美國以外的政府債券與新興市場債券等，以下就各項債券為您做簡單介紹： 美國財政部公債 美國政府機構債券 地方公債 公司債 美國以外的政府債券與新興市場債券 美國財政部公債財政部公債被視為最安全的債務工具，因為這些公債係由美國政府的信用作為完全擔保，定期支付本金與利息。美國財政部公債種類：國庫券(Treasury Bills)：到期日為90天至1年中期公債(Treasury Notes)：到期日為1年至10年長期公債(Treasury Bonds)：到期日為10年以上 美國政府機構債券由美國聯邦政府所擁有、擔保或資助之大型機構所發行的債券稱為美國政府機構債券。最常見的機構債券為抵押貸款收入移轉證券 (mortgage pass-through securities) ，例如由政府國家房地產抵押協會(Government National Mortgage Association，簡稱 GNMA) 所發行的移轉證券、聯邦國家房地產抵押協會(Federal National Mortgage Association，簡稱 FNMA)所發行的移轉證券，或聯邦住宅貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation，簡稱 Freddie Mae)所發行的移轉證券。機構債券之發行目的在