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第五章创业融资管理 【学习目的】 了解创业融资难的理论根源 了解创业融资的主要渠道 掌握如何进行创业融资 把握创业融资应注意的问题 案例：我的三次创业融资故事 郑海涛：1992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公司工作了7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场调查后，2000年他带着自筹的100万元资金，在中关村创办以生产数字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。 100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投资商，一连找了20家，都吃了闭门羹——投资商的理由是：互联网泡沫刚刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望跟在别人的后面投资。 2001年4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者共投260万人民币。 5.1 创业融资为什么困难 创业者面临的最大问题是什么？广州青年企业家协会2004年的一项专题调查显示：45％的被调查者认为创业遇到的最大问题是“缺乏资金”，32％的人认为“缺乏项目”。 创业企业缺少甚至没有资产。无法进行抵押。 创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。 创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。 信息非对称 不确定性问题 世上无难事 只怕有心人 美国火车旅行家保罗·泰鲁在《游历中国》一书中写道：“有昆仑山脉在，铁路就永远到不了拉萨。”上世纪90年代，瑞士的一位权威铁路工程师来西藏考察地形时，更是断言在西藏修铁路“根本不可能”。因为它有着4000米以上的平均海拔高度，稀薄的空气，冬天晚上可达零下40摄氏度的气温，550公里夏天融沉、冬天冻胀的冻土区，折磨得人头痛欲裂甚至失去生命的高原反应……但是被预言“不可能”修成的铁路，在2006年7月1日变成了现实。它就是青藏铁路。 5.2 创业融资的渠道 创业融资的渠道 融资方式与来源 1、债务融资与权益融资 债务融资是指利用涉及利息偿付的金融工具来筹措资金的融资方法。 创业融资有哪些渠道？ 如何应对风险投资商？ 作为创业者如何选择风险投资商？ 创业融资渠道是否具有阶段性？ 具体融资渠道的选择 个人资金 天使投资 供货商和商业信用 银行贷款 非银行金融机构：企业附属投资机构、创业投资公司 基金：创业投资基金、中小企业科技创新基金、风险投资基金 风险投资基金 风险投资的定义 风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为，是一种目的在于获取股息、红利及资本所得的一种投资行为。 风险投资的本质 以股权方式投资具有高增长潜力的未上市创业企业，实行共担风险，共享投资 参与所投资企业的创业过程，弥补所投资企业的管理经验不足，并控制创业投资的高风险。 并不经营具体产品，通过适当时机转让股权来获得资本增值收益 风险投资的特征 大拇指定律 如果风险投资基金投资10家高科技创业企业，在5年左右的发展过程中，可能有： 3家跨掉； 3家停滞不前并最终被收购； 3家能够上市并有不错业绩； 只有1家能够迅速成长，上市后为社会看好，成为耀眼的明珠，价值数十倍甚至数百倍地增长，给投资者以巨额回报——大拇指 风险投资的资金来源 个人资本——主要是富有的家庭、家族和个人巨富的资产； 机构投资者基金——养老基金、各种基金会； 大公司资本； 证券基金； 共同基金 风险投资的运作程序 初审； 风险投资家之间的磋商； 面谈； 责任审查； 条款清单； 签订合同； 投资生效后的监管； 其他投资事宜 孵化器融资 孵化器是一种由政府、企业和其它相关帮助个体创业，以降低创业成本、创业风险，提高创业效率和创业成功率的创业模式。 进入孵化器的一般步骤 人才测评与项目评审 孵化器成立项目部并由创业者经营管理，根据具体情况创业者获得一定比例的智力创业股以及经营业绩相应的股份期权 项目部稳定盈利后，注册为具有独立法人资格的子公司，创业者出任公司管理者，股份根据业绩和期权计划不断增加 当创业者的股份达到控股额度时，创业者成为公司法人代表，孵化期称为公司的参股企业。 事例：周光超前年大学毕业后回到老家上海后，一直没找到称心的工作，心想：不如开个超市自己给自己干，但是一打听，办个小超市投资起码得六七万元，只好作罢。去年8月份，上海浦东发展银行与联华便利签约，推出了面向创业者的“投资七万元，做个小老板”的特许免担保贷款业务，由于联华便利为合作方为创业者提供了集体担保，创业者自己不必再提供