第五章 经理人激励.ppt

* 3、股票期权行权时间 ①授予期；②行权期；③窗口期； ④有效期 股票期权时间表 10元/股 授予日 授予期（3-5年） 行权期（3-5年） 20元/股 行权日 ● ● ● ● 窗口期出售日 30元/股 价格 有效期截止日 授予期（等待期）+行权期＝有效期≤10年 （非法定股票期权的有效期不受限制） 行权的非正常结束 除非自愿离职被公司回购 之外，退休、并购时股票 期权不能提前失效。 时间 * 4、股票期权行权价格 行权价格是期权计划中确定的期权持有者未来行使期权购买股票的价格。期权行权价格分为三种： 各国通常规定期权的行权价格不能低于股票期权授予日的公平市场价格。不同的公司对公平市场价格的规定不同。 现值有利法：行权价﹤当前股价 等现值法：行权价=当前股价 现值不利法：行权价﹥当前股价 《上市公司股权激励管理办法》规定，上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或行权价格的确定方法。行权价格不应低于下列价格较高者： （一）股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价； （二）股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。 * * 5、股票期权行权方法 现金行权。个人支付行权费用以及相应的税金、以行权价格执行期权、购入股票。此方式对经理人的约束较强，但给经理人造成现金支付压力。 无现金行权。个人不需以现金来支付行权费用，而是采用以出售部分股票获得的收益来支付行权费用，并获得部分股票的方法。比较折中，多为国外上市公司采用。 无现金行权并出售。即个人决定对部分或全部可行权的股票期权行权并立刻出售，以获取行权价与市场价的差价带来的利润。这种方法对经理人最为有利，但无法实施禁售期，对经理约束不利 在美国，无现金行权的方式有多种，如股票互换、经纪人同日销售等，在中国，无现金行 权的方式缺乏基础；另一方面，一般要求行权后有禁售期，故多采取现金行权方式。 * 5.4 长期激励性报酬的构成及其实践 虚拟股票 股票增值权 限制性股票 账面价值股票 业绩股份 影子股票 现 股 类 型 期权类型 期 股 类 型 股份期权 延期支付计划 员工持股计划 长期性报酬激励10大模式 股票期权 公司给予经理人在将来某一时期内以一定价格购买 一定数量股权的权利，经理人到期可以行使或放弃 这个权利，购股价格一般参照股权的当前价格确定。 同时对经理人在购股后再出售股票的期限作出规定。 经营者在任期内按既定价格用各种方式协议获得本企业 一定数量的股份，但只有分红权等部分权益；再以分红 所得分期支付购股款项。在既定时间内支付完购股款项 后，取得股份的完全所有权。否则，以购股者其他资产 充抵。 ” 激励对象无偿或以低于当今市价价格即期或延期获取公司股份并拥有所有权，同时对激励对象在购股后再出售股票的期限作出规定。 * 虚拟 股票 股票 增值权 账面价值 股票 业绩 股份 影子 股票 期权类型 经营者可获得由股价上升或业绩提升带来的收益，但没有所有权；行权时不需购入股票，行权后由公司支付现金、股票或股票与现金的组合—企业请客，企业买单。对公司的流通股不会形成“扩容” 所获收益仅与公司每股净资产值有关，而与股价无关。主要适合非上市 公司操作 ；避免了证券市场的反复无常、股票的市场价格常常由不可控 因素决定不断波动的缺点。 公司用普通股作为长期激励性报酬支付给高管人员，但具体股权转移要 由高管人员是否完成公司事先规定的业绩指标来决定。流通变现通常有 时间和数量限制。业绩股票是一种奖金的延期发放。 公司授予激励对象一种“虚拟”的股票，激励对象可以据此享受一定数量 的分红权和股价升值收益，但没有所有权和表决权，不能转让和出售， 在离开公司时自动失效。支付时既可以支付现金、等值的股票，也可以 支付等值的股票和现金相结合。 报酬合同规定公司股票若升值，高管人员就会得到与股票市场价格相关 的一笔收入。要借助于股票，但又不实际发放股票，不需要高管人员花 钱去购入。 5.4 长期激励性报酬的构成及其实践 5.4.2 其他长期性报酬激励模式 * 股份 期权 经营者在任期内按既定价格用各种方式协议获得本企业一定数量的 股份，但只有分红权等部分权益；再以分红所得分期支付购股款项。 在既定时间内支付完购股款项后，取得股份的完全所有权。否则， 以购股者其他资产充抵。 ” 中国特色的“股票期权”激励模式。在2006年之前，由于我国绝大多数 企业不能在法律上解决股票期权问题，因此，采用股份期权的变通做 法，典型的有“北京模式”和“上海模式”两种。 期 股 类 型 5.4 长期激励性报酬的构成及其实践 5.4.2 其他长期性报酬激励模式 * 限制性 股票 现 股 类 型 公司为了实现某一个特定目标，无偿将