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上海国资改革再提淡马锡2013-12-10?javascript:;圆石金融研究院 上海国资委最为重要的一项改革是，上海国资委“要参考新加坡淡马锡模式”，这意味着国资体系未来的走向可能是国资委——资产管理公司(淡马锡)——国企，国资委职能也将从资产管理向股权管理转变。这无疑把国有企业体制改革提升到国有资本体制改革的高度。?　对此，著名经济学家厉以宁表示，今后改革国有企业体制的着重点不在于如何调整国有资产监督管理部门的权限，而在于把它的权限规定为只管国有资本的配置，而不再管国有企业的运作上。?　上海的志向?　作为仅次于央企的第二大国资系统，上海国资委即将启动新一轮改革。?新一轮国资改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业及产业更好地发展，改革的目标是将上海国企打造成公众公司，实现竞争中立。?上海市政府高官谈及本轮国资改革时，提出“要参考新加坡淡马锡模式”，按照国资战略控股一家企业，将真正的经营权下放给管理层，除党委书记、董事长等一把手仍需政府任命外，其他领导班子成员将按市场化方式由公司自行招聘，以化解当下国企内耗与扯皮的弊病。?　据悉，成立于1974年的淡马锡控股公司，是新加坡政府全资所有的投资控股公司，财政部持有其100%的股权。而淡马锡模式最核心、最成功的经验是其高效运行的董事会制度。政府并不直接干预淡马锡及其下属公司的具体经营管理活动，而是通过董事会对企业经营实施间接影响，体现了完全市场化的原则。?　“上海高层对淡马锡模式一直情有独钟。”海通证券一位高级分析师说。?　事实上，采用淡马锡模式将会推动国资委职能从资产管理向股权管理转变，它的权力只限于管国有资本的配置，而不再管国企的运作。?　而东方证券策略分析师毛楠也认为，“国资改革成功的重要前提是企业本身的需要，而非政府的强势推动。”?　淡马锡情结?　第一个说要学习淡马锡的不是上海，而是国资委前主任李荣融。?　从2004年之后，李荣融曾多次带队前往新加坡淡马锡，他在主政国资委期间，始终不渝地宣传淡马锡的哲学和经验。当时，国内很多地方掀起了学习淡马锡的高潮，上海、北京、重庆、河北、辽宁、深圳等多地国资委都成立专事股权投资和不良资产处置的资产运营治理公司。?　“上海国资改革一直走在最前列，他们在全国率先实施行业主管局改制为企业集团，率先成立地方国资委，率先开展国资重组探索。”一位国资专家称。据该专家介绍，过去十多年里，上海多次推动国资平台建设，先后建立了国资经营公司、国际集团、大盛、盛融、国盛等资产公司。?　而对股权和资本运作平台的探索，上海也先于中央。直到2005年，国务院国资委的资产经营公司试点工作才正式启动，中国诚通集团和国家开发投资公司成为最早的两家试点企业。?　然而，这两家试点企业尽管承担了一部分不良资产托管的职能，但他们并非纯粹以经营股权、产权为主的资产运营公司。这显然不是李荣融从新加坡学到的那个“淡马锡”。?　更重要的是，国资委认为，“托管模式”并不能实现对国资运作和战略性布局的操控，因为资产运作不仅包括存续企业资产、分离辅业资产的托管破产关闭，还包括资产抛售和行业退出。?　不满足于“托管平台”模式，国资委迫切需要“资产抛售和退出”型的运作平台，集中处理央企的不良资产和辅业资产。?　上海的探索同样遇到了问题。“盛融、国盛这些平台目前运作均没有起到预期的效果，所以产生了成立新的国资管理公司的想法，避免重蹈国资经营公司的覆辙，努力打造成为专业化的股权和资本运作平台。”上述国资专家称。?　而在上海2010年成立国有资本管理有限公司之前，重庆、深圳、北京已陆续成立了类似的专事股权的运作平台，将地方国资陆续划归其中。?　不成功的试验?　但多年过去，能够称得上“淡马锡”的公司，在中国还没有出现。?　国资委将国新公司定义为“推动这些企业的重组整合，优化中央企业布局结构，提高整体运行效益，提供了专业化、企业化的操作平台”。但到目前，划入国新公司管理的仅仅是华星集团和中国印刷集团两家央企，仅持有2.5%的五矿股份。?　“现在的国新公司已经不是当年李荣融设想的‘淡马锡’了，代持股已不是其主要职责。”国资系统的一位人士坦言。?　李荣融的设想并没有实现，而如今的国新公司已沦为同中国诚通集团和国家开发投资公司并无二致的公司。国新公司的主要任务变成了在央企范围内从事企业重组和资产整合的工作。?　此外，国新公司注册资本仅为45亿元人民币，不及新加坡淡马锡的一个零头，这也束缚了这家资本运营平台的手脚。?　“划入国新公司的资产都是有实体的公司，所以国新公司不像中投公司和汇金公司流动性那么强，这也制约了它的操作空间和余地。”湖南省社科院经济研究所所长肖毅敏说。?　国资委研究中心的一位专家认同肖毅敏的观点，他告诉本报记者，国新公司成立后，国资委只是向该公司注入了一些资产，但并没有进