第一讲人民币汇率与人民币国际化[121p].pptVIP

人民币汇率与国际化 刘文翠 教授 新疆财经大学研究生处 2015.3 人民币汇率与国际化 一、人民币汇率制度 二、人民币汇率变动与国内经济运行 三、人民币的国际化 1、升值的内因 ★ 经济高速增长 ★ 国际收支的双顺差与国际储备 ★ 通货膨胀率差异 ★ 利率差异 ★ 政策目标与政府干预 ★ 市场预期与投机 ★ 其他因素 1、 经济高速增长 美国与英国 1￡=4.8＄ 1￡=1.2-1.9＄ 日本与美国 1＄=450￥ 1＄=75-150￥ 中国与美国 1＄=1.45RMB 1＄=6.15RMB 2、升值的外因 ——美国的弱势美元政策 ——日本国内经济的疲软 ——欧债危机与贸易保护主义 ★ 1$=120￥时，美国出口日本120万￥的商品相当于获得1万$的收入；支付1万$的成本，就可进口120万￥的商品。 ★ 1$=100￥时，美国出口日本100万￥的商品就可获得1万$的收入；支付1万$的成本，只能进口100万￥的商品。 ★但是，因为我国实行的是盯住美元（一揽子货币）的汇率制度，即保证人民币与美元汇率的稳定，则美元的贬值自然也表现为人民币以大体相同幅度的对￥、EUR贬值。 ★因此，使弱势美元政策对我国失效。 （二）升值的利与弊 ★ USD 1=6.6RMB ★ USD 1=5.3RMB ★ USD 1=2.7RMB ★ USD 1=1.00RMB ——不同经济学家的测算 1、升值的好处 ——GDP与超过现在的美国,3000亿美元外债贬值为3000亿人民币 ——现61万人民币（10万美元）的汽车降为10万人民币 ——工薪阶层到欧美旅游如同走趟北京 2、升值的问题 功能上的国际化-----跨境发挥货币职能 价值尺度：跨境衡量商品价值高低 流通手段：跨境贸易结算货币（贸易货币） 支付手段：跨境投融资（投资货币） 储藏手段：非居民储蓄与他国政府储备（储备货币） 空间上的国际化------周边化、区域化、国际化 周边化：周边国家和主要贸易伙伴国的外汇 区域化：亚洲化—亚洲国家贸易的结算货币和外汇 国际化：世界经贸往来的主要货币和储备货币 （二）人民币跨境贸易结算 1、人民币跨境贸易结算的发展历程 2、人民币跨境贸易结算现状 3、人民币跨境贸易结算面临的问题 1、人民币跨境贸易结算发展历程 2、人民币跨境贸易结算现状 （1）人民币跨进贸易结算模式 代理行模式：具备国际结算能力的境内银行与境外银行签署人民币代理结算协议，为其开立人民币同业往来账户，通过境内银行代理并借助境内人民银行支付清算系统完成人民币的跨境支付。 NRA 账户模：经人民银行当地分支行核准，境外企业在境内银行开立非居民银行结算账户， 并直接通过境内银行行内清算系统和人民银行跨行支付系统完成人民币资金的跨境清算与结算。该模式实际结算额较少。 （2）人民币跨境贸易结算的意义 对企业而言： 规避汇率风险 成果清晰化：进口成本和出口收益清晰 降低成本：节省了企业进行外币衍生产品交易的有关费用、节省了企业两次汇兑所引起的部分汇兑成本 对银行而言： 有利于增强金融机构服务能力，加快市场产品设计与开发 有利于银行真正走出去，增强国际竞争力 有助于深化金融创新，推动国际业务的多元化发展 3、人民币跨境贸易结算中的问题 贸易结构不合理，结算币种选择缺乏话语权 发达经济体对跨境贸易人民币结算接受度有限 大宗商品国际结算方式限制跨境贸易人民币结算。 原油、成品油和船舶基本用美元结算。 人民币跨境清算体系不健全 跨境贸易人民币结算未来发展 （三）人民币跨境投融资 跨境人民币存贷款： 境内银行业金融机构境外项目人民币贷款。 香港金融机构提供的各种人民币结构性存款产品。 在香港发行人民币存款证（如国开行）。 在前海与香港之间实行双向人民币贷款。 2014年8月，境外人民币存款达到1.7-1.8万亿元，其中香港近1万亿元。 问题： 人民币资本项目尚未完全开放 相关政策不完善：融资上境内企业受限较多；直投与证券投资存在“宽进严出”的不对称政策，离岸人民市场规模有限 跨境人民币投融资平台建设不足，缺乏人民币全球或区域支付清算体系 2012年：中国对外贸易额总量: 3.87万亿美元 (世界第一) 美国对外贸易额总量: 3.82万亿美元 (世界第二) 德国对外贸易额总量: 2.70万亿美元 (世界第三) 从1978-2013年，中国货物进出总额从206亿美元上升到了41600多亿美元，增长了201倍，在世界货物贸易的排名从32位升到第一位，比重从不足1