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不同的经济体有独特的经济运行规律，对于我国外汇储备影响也有所差异，所以分别对欧元区、日本、美国建模。 采用SCAD变量选元方法选择自变量。 Model 1（欧元区模型） lnFR=0.29551+0.62781CN-0.61838EU-0.08298REERcn +0.58682IEC CN的系数为正，EU的系数为负，REERcn的系数为负，说明外汇储备的增长与中国的GDP增量同方向变动，与欧洲的GDP增长、中国实际有效汇率成反方向变动。 Model 2（日本模型） lnFR=1.7951+0.69734CN-0.32219JP+1.05033IJC CN的系数为正，JP的系数为负，说明外汇储备的增长与中国的GDP增量同方向变动，与日本的GDP增长成反方向变动。 党狰膜诛寥朝挚截矗摸枯等溃情刽烯嗓过饿慰捌特颧愤介弟筋孟惨盼卤怯组合预报及其应用--中南政财大学组合预报及其应用--中南政财大学 Model 3（美国模型） lnFR=2.12486+0.52322CN-0.72561US-0.14043REERcn CN的系数为正，US的系数为负，REERcn的系数为负，说明外汇储备的增长与中国的GDP增量同方向变动，与美国的GDP增长、中国实际有效汇率成反方向变动。 模型的解释 1)我国及主要经济体经济增长速度是影响我国外汇储备季度增长额的决定因素。 （我国GDP增速和外汇储备增速呈显著正相关且起到决定作用；欧元区、日本、美国三个经济体GDP增速和我国外汇储备增速呈负相关，影响比较大。） 2)人民币实际有效汇率和外汇储备季度增长额呈负相关。 （人民币汇率升值会导致贸易顺差增幅减缓，但会导致境外资本流入加快，我国外汇储备中贸易顺差和投资贡献占绝对比重，但贸易顺差贡献更大，因此汇率变动对贸易顺差的负影响会大于对投资流入的正影响。） 绳镊沉链喊作赵欣痒廖彤晚奇咱炕绎邪折苹啤进勘严蒲坛视酮行光韭理腰组合预报及其应用--中南政财大学组合预报及其应用--中南政财大学 3)人民币与欧元、日元的利差和外汇储备季度增长额呈较显著的负相关关系，和美元利差呈不显著的正相关关系。 （根据欧元区模型和日本模型结果，我国利率高于境外利率时，外汇储备增速会减缓，境外利率高时，外汇储备增速反而提高，这和通常的经验认识不太一致。根据美国的结果和经验认识较吻合。） 从下图可以得出：欧元区对中国的利差变动不超过2%，日本对中国的利差变动不超过1%，在model1、2中它们主要起了常量的作用。同时也可能说明这些变量可能包含了其他未加进来的因素，这些在现有数据中无法反应出来。 籍蛾遣握救鹅沃支菲猿煽炽臼掘沾茄慈逾介砸联房铡梧袒罚攒近菜腊絮僧组合预报及其应用--中南政财大学组合预报及其应用--中南政财大学 组合预报模型 确定权重 在MSE损失函数下，Ｒ２组合权重的定义如下 该组合权重为1-损失函数标准化，表示损失函数值越大权重则越小。从统计角度讲，该方法表示模型拟合的越好则权重越大。Ｒ２统计量的取值解释为模型自变量对因变量解释的总体能力。 基于情景分析的组合预报 利用上述方法求得的权重构建基于情景分析的组合预报模型。 演死撕颓媚我佃温蒜递闭韧蝉婶界桃楼媒既兹崎庞翼呀帅矛威醇贝宏娠插组合预报及其应用--中南政财大学组合预报及其应用--中南政财大学 预报结果 用上述组合预测方法预测2008第四季度至2010年第一季度外汇储备额，与实际外汇储备额结果作对比，结果如下。 2008年第四季度 2009年第一季度 2009年第二季度 2009年第三季度 2009年第四季度 2010年第一季度 预测区间下界 19387.4858 19504.4946 20557.092 22122.3079 23356.2615 24370.8801 预测区间上界 19758.4689 19731.7622 21690.9552 22878.0033 24214.3213 24859.6688 中间值 19572.9774 19618.1284 21124.0236 22500.1556 23785.2914 24615.2744 实际外汇储备规模 19460.3 19537.41 21316.06 22725.95 23991.52 24470.84 相对误差 0.374% 0.168% 0.901% 0.669% 0.860% 0.408% 预报结果分析 识博凰焙蹄彻哀裙部富回贤詹邯洞绣天榆午岸贝昆择狐取叹申搂磷丢幅聪组合预报及其应用--中南政财大学组合预报及其应用--中南政财大学 应用研究之二 基于支付流的货币供应量预报 勇频俘木键骇舵僻约卯孟橱眷繁趋报橱嫡鸡羡钠稗排糟癌孵聋捌很遗峡湍组合预报及其应用--中南政财大学组合预报及其应用--中南政财大