2014策略报告会客户材料.docVIP

兴业证券高端客户2015年 投资交流会 2015年2月1日 大决战 ——2015年A股市场投资策略 关于题目——展望2015年的A股行情，我们以1948年大决战作为比喻，波澜壮阔、惊心动魄，战争双方的力量不断地“彼消此长”，社会财富不断向有活力的一方进行配置。 2015年宏观“无战事”，并不是影响A股行情的主要矛盾 ——经济：2015年将继续平稳降速，这是“新常态”而非“黑天鹅”。 ——流动性：2015年资金面宽松是常态化，新的分析框架值得重视。 ?2015年A股主要矛盾：这边风景独好，财富配置“彼消此长” ——以未来1-2年的维度来看，新一轮牛市的核心逻辑，并非经济的“新繁荣”，而是经济冷、改革热，在改革的旗帜下，社会财富如千军万马过独木桥一般冲向具有赚钱效应的A股市场，特别是富人阶层的财富重新再配置。 ——改革激发信心，制度弹性曾使中国经济屡次转危为安。A股对中国经济此次释放“制度弹性”的反应，更像1996-2001年经济低迷期的财富再配置行情。 ——2015年社会财富配置“彼消此长”。 A股市场的赚钱效应自我强化；富人将率先调整资产结构，降低房地产配置、增加股票配置；金融资产的重新配置，降低存款、信托、理财产品比例，增加股票配置；利用多元化的金融创新工具在股市上“加杠杆”投资；海外资金配置A股是大势所趋。 ?2015年行情特征：大涨、大波动、大分化