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徐工机械偿债能力之浅析 ------徐工机械和三一重工的比较分析 徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称徐工机械）成立于1993年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，是徐州工程机械集团有限公司最大的控股子公司。徐工机械地处江苏省徐州市,是集筑路机械、铲运机械、路面机械、拌和机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场、港口、铁路、桥梁、水电能源设施、电信工程、煤矿等基础设施的建设与养护。 三一重工股份有限公司（以下简称三一重工）成立于2000年，2003年在上海证券交易所上市交易建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修　 偿债能力指标 报告期 2004年度 2005年度 200年度 200年度 营运资本（万元） 337201824 25035.3788 25505.2323 42151.7183 流动比率 1.15991.1243 1.1247 1.2484 速动比率 0.4836 0.53520.5399 0.6913 保守的速动比率 0.2833 0.3187 0.4620 0.4962 现金比率 0.0940 0.0754 0.1520 0.2276 资产负债率(%) 64.9594 66.0507 66.789360.6684 产权比率187.1730 196.4066 203.1389 154.2485 有形净值债务率228.7387 261.2961 275.7285 166.4192 利息偿付倍数 2.69 1.22 -1.11 2.22 　 偿债能力指标 报告期 2004年度 2005年度 200年度 200年度 营运资本（万元） 83434.8561 94273.6679 191525.783 430456.7983 流动比率 1.3854 1.4363 1.8008 2.0558 速动比率 0.8585 0.8769 1.1755 1.4811 0.6671 0.6600 0.8793 1.2487 现金比率 0.3867 0.3835 0.5646 0.7419 资产负债率(%) 54.697 54.8744 53.4727 54.8513 产权比率(%) 124.0535 125.8275 119.5063 129.5966 有形净值债务率127.0175 129.0618 122.9256 137.7180 利息偿付倍数 3.45 6.34 15.74 三、同行业资料 徐工机械2004年度财务综合指标 表1-3 指标 徐工机械 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 1.1599 49 1.582速动比率 0.4836 65 现金比率 0.0940 65 有形净值债务率228.7387 15 153.3327 964.3 -1108.29 利息偿付倍数 2.69 45 徐工机械 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 1.1243速动比率 0.5352现金比率 0.0754 有形净值债务率261.2961 11 128.4141 1172.01 -1749.39 利息偿付倍数 1.22 徐工机械 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 1.1247速动比率 0.5399现金比率 0.1520 有形净值债务率275.7285 9 111.9011 889.73 -2119.29 利息偿付倍数 -1.11 徐工机械 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 1.2484速动比率 0.6913现金比率 0.2276 有形净值债务率166.4192 22 158.2769 1678.07 -247.9 利息偿付倍数 2.22 通过分析徐工机械的偿债能力指标（表1-1）和营运资本（图1-1），可以看出近四年徐工机械的营运资本处于相对平稳的水平，2007年高一些，说明流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分为42151.7183万元，不能偿债的风险较前几年更小。但是由流动资产与流动负债的比率来看，徐工机械的营运资本还属偏低，有一定的偿债风险。 通过比对三一重工的偿债能力指标（表1-2）和营运资本（图1-1），可以看出同业竞争企业三一重工近四年的营运资本浮动非常大，呈