财务指标分析总或结.doc

2009年IPO企业财务指标分析 一、货币资金占总资产比率分析： 截止到今年6月7日，证监会预先披露申请IPO的158家公司中，前三年的货币资金占总资产的比率总体情况如下表： 表1：货币资金占总资产比率总体情况 货币资金占总资产比率分布情况表 　 2009 2008 2007 指标范围 3.51%-83.78% 2.49%-85.48% 0.8%-86.72% 平均值 23.27% 22.13% 20.98% 大于50% 12 10 15 大于30%小于50% 26 24 19 大于20%小于30% 33 33 25 大于5%小于20% 82 84 89 小于5% 6 8 11 从表中可以看出，报告期三年内的现金比率指标范围多者达到了86.72%，少的只有0.8%，而报告期三年的平均值分别是23.27%，22.13%。20.98%，统计的158家公司中，报告期三年内该比率处于5%到20%之间的公司占比超过了50%，小于5%的公司在5%左右，7%左右的公司超过了50%，货币资金占总资产比率最高的五家公司情况如下表： 表2：货币资金占总资产比率高公司一览表 报告期三年内货币资金占总资产比率最高公司一览表 09年 08年 07年 东方财富 创业板 83.78% 北京易讯 创业板被否 85.48% 东方财富 创业板 86.72% 数字政通 创业板 73.11% 东方财富 创业板 84.33% 深圳银之杰 创业板 79.00% 北京易讯 创业板被否 69.44% 数字政通 创业板 82.40% 数字政通 创业板 68.75% 三维科技 创业板被否 69.23% 三维科技 创业板被否 69.19% 北京易讯 创业板被否 67.92% 方直科技 创业板被否 64.60% 恒久光电 创业板被否 65.21% 四维图新 中小板 64.97% 概述： 从上表可以看出，排名前五的公司几乎都是准备登陆创业板，分析其货币资金占总资产比率高的原因，一般分为一下几种情况：第一，公司的行业特征，以上公司大部分都是处于高科技信息技术产业，行业的特点决定了该行业内公司生产过程中一般较少产生存货，而且轻资产的运营模式要求资产保持较高的流动性，货币资金占比比较大，比如上述公司中四维图新所处的软件业，行业内可比的上市公司的货币资金占总资产的比率都挺高，远光软件07年底的货币资金占总资产比重为60%，而海隆软件则达到了83%。第二，公司一般处于快速发展期，行业内轻资产的经营模式使得公司可以作为抵押的资产少，难以获得银行贷款，融资渠道相对狭窄，第三，一方面公司业绩增长，产生了大量现金流，另一方面报告期内对股东分配的利润较少。第四，公司应收账款收款良好，产生的应收账款少。第五，股东增资。 原因分析： 东方财富：第一，行业特征，公司是我国领先的网络财经信息平台综合运营商，所处的网络财经信息服务行业内国内上市公司对应的比率都很高，如金融界为89.99%，百度为81%；第二，为了加强经营稳定性、减少租赁成本波动对业绩的影响而储备一定的资金以备资本性支出；第三，报告期内公司营业收入持续增长，现金回收情况良好，从而导致公司货币资金余额迅速增加；第四，公司经营特点使得公司不产生应收账款以及在经营过程中无存货的储备需要；第五，为了抵御危机可能产生的流动性紧缩所带来的财务风险储备了现金。 数字政通：第一，行业特征，公司所处行业为软件行业，在应用领域方面属于基于GIS 的电子政务行业，属于典型的技术、知识密集型高科技企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，报告期内净利润增长较快，现金流入增多；第三，07-08年由于股东增资带来货币增加。 深圳银之杰：第一，行业特征，公司所在的软件行业大多为技术密集型企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，公司的客户均为银行，银行通常在年末结算前支付货款；同时，由于报告期内发行人的合同订单主要集中在下半年，导致发行人销售商品、提供劳务收到的现金主要集中在下半年（尤其是第四季度），占全年的80%左右，导致年末货币资金余额较高；第三，在经营规模和盈利状况不断提升的情况下，没有实施高比例现金分红的股利政策，利润滚存形成。 四维图新：第一，行业特征，公司所在的软件行业大多为技术密集型企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，公司营业收入在2005－2008 年内实现了53.48%的年均复合增长率，相应经营活动的现金净流入较多且逐年增加；第三，报告期内实际发生的坏账很少，现金回流较为通畅；第四，07年主要为股东的增资款使得货币资金增加。 三维科技：第一，行业特征，公司属于知识密集、技术密集型的软件企业，资产结构呈现出高流动性的特征特点；第二，2008年度，2009年度公司营业规模大幅上升，效益良好，经营活动产生