牛市可f能不经意间就在眼前-.docVIP

牛市可能不经意间就在眼前 ——从估值阈值、经济周期演变与政策转向看当前股市 在股市的决定因素中，估值、经济周期及政策是非常关键的因素。而估值存在阈值，经济周期循规律演变，在经济周期的不同阶段有相应的政策并引导预期，当变量累加到一定程度，股市走势就会随之而变。 一、估值的阈值——创造结构性机会 首先回顾一下2011年下半年股市的走势。 2011年7月CPI达到两年来的新高，之后掉头向下，同时GDP也处于下降通道，经济处于标准的小衰退阶段。而上证综指从7月的2826点跌到2012年1月的2132点，符合美林投资时钟总结的一般规律。 但是，仔细研究股市的行业板块和个股，却发现不一样的情景。银行板块自8月9日见底后没有再创新低，保险板块9月30日创新低之后没有创新低，地产板块因销量下降一直在创新低，但地产板块中9家左右的优质地产股在10月24日左右见底后（万科在9月30日见底），到2011年底年有10%-30%的涨幅。这些板块和个股走势与大盘走势及宏观经济相背离。 这说明什么？一是在股指不断创新低的过程中，各板块及个股不是同时见底，而是依次见底，超低估值板块存在结构性机会，增长比较确定但市盈率只有6-7倍、PEG只有0.3-0.4的优质个股存在机会。另一个则是早周期行业在国家货币政策放松后可能率先产生机会。2011年底由上述两条标准推断出当时没有启动的汽车板块和工程机械板块中优质个股存