2010国金10外汇管制与国际储备..ppt

第十一章 开放经济下的直接管制政策  第一节 直接管制政策概述 一、政府采用直接管制政策的原因 1.原因 （1）短期冲击因素 （2）宏观政策因素 （3）微观经济因素 （4）国际交往因素 外汇管制的内容 外汇管制的主体： 我国的国家外汇管理局 客体： 人------居民与非居民 物------外汇、贵金属、本币 类型：全面管制（经常项目与资本和金融账户都实行严格管制）。 部分管制（只对资本和金融账户实行严格管制，对经常项目不予管制，我国属于这一类）。 基本无管制-------这些国家的货币都为完全可自由兑换货币。 外汇管制的方式 直接管制-------用法律、行政手段 间接管制 -------政府通过在外汇市场买卖外 汇 价格管制（对汇率的管制） 数量管制 外汇管制的收益 1、实现外部平衡，改善国际收支 2、实现内部平衡，保护内部经济 3、维持汇率稳定，维持金融体系稳定 4、增加国际储备，增强国际清偿力 5、保护民族工业 外汇管制的成本 1、扭曲价格信号，降低资源配置的效率 2、阻碍国际贸易 3、限制国际资本流动 4、形成腐败的根源 5、管理成本高昂 第十二章 开放经济下的其他政策 第一节 国际储备政策 一、国际储备的概念 国际储备是指一国货币当局为弥补国际收支逆差、稳定本币汇率和应付紧急支付等目的所持有的国际间普遍接受的对外资产。 国际储备资产的特征： 可得性：金融当局完全有能力获得的资产。 流动性：容易转换为现金或其他形式的资产。 普遍接受性：外汇市场上干预和国际清算时普遍接受。 二、国际储备的构成 黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸(普通提款权)、特别提款权(SDRs)等。 外汇储备是一国最重要和流动性最强的储备资产，是当今国际储备的主体。 二、国际储备水平管理 （一）国际储备需求 （二）国际储备供给 （三）最适度的国际储备 影响国际储备需求数量的主要因素有 （1）进口规模。特里芬认为一国国际储备的合理数量约为年进口总额的20%-50%。 （2）进出口贸易（或国际收支）差额的波动幅度。波动幅度越大，对储备的需求就越大。 （3）汇率制度。如果一国采取的是固定汇率制度，并且政府不愿意经常性的改变汇率水平，那么相对而言就需要持有较多的储备，以应付国际收支可能发生的突发性巨额逆差或外汇市场上爆发的大规模投机。反之，一个实行浮动汇率制的国家，其储备的保有量就可相对较低。 （ （二）国际储备供给(影响因素) （三）最适度的国际储备 Optimal International Reserve 经常储备量:一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。 过多： 机会成本上升，投资收益等损失。 本币有升值的压力。 易遭受汇率风险。(uncovered risk) 过少：易引起国际支付危机，难对付突发事件。 三、国际储备结构管理（微观管理） 货币构成：交易性储备/谨慎性储备 资产构成：流动性、安全性、盈利性 由此产生了国际储备多元化的问题 Diversification of International Reserve 国际储备多元化产生的原因： 美元的不稳定性。国际经济实力的重组和各国经济发展阶段性的不平衡所致。目前集中表现在科技水平。 国际浮动汇率制下的大背景所造成。为避免外汇风险，储备货币要多元化。 国际经济组织创立的“篮子货币”(SDRs, EUR)等也促使国际储备资产多元化。 （4）外汇管制。实行严格外汇管制的国家。储备保有量可相对较低。 （5）国际收支自动调节机制和调节政策的效率。调节政策调节国际收支差额的效率越高，储备需求就越少。 （6）持有储备的机会成本。持有储备的机会成本越高，储备的保有量就应该越低。 （7）金融市场的发育程度。金融市场越发达，政府保有的国际储备便可相应减少。 （8）国际货币合作情况和国际资金流动情况等。 * * 2.直接管制政策的形式 （1）对价格的管制 （2）对金融市场的管制（如利率） （3）对进出口贸易的管制（如进口配额） （4）对外汇交易的管制 外汇管制的概念 外汇管制也称外汇管理，是指一国政府为了达到平衡国际收支，维持汇率稳定，集中外汇资金等目的，利用法律、行政等手段，对一国外汇的买卖、收支、兑换以及汇率水平等方面采取限制性措施。 外汇管制的具体措施 对外汇收支的管制 # 对经常项目的管制 # 对资本和金融账户的管制 QFI