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资本成本的测算 个别资本成本 加权平均资本成本 第九章 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 第一节 个别资本成本 P170 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本(了解） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、资本成本概述 1．资本成本的概念 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。(一次性发生) Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 资本成本 资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券的利息等。(经常发生) Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2．资本成本的分类 （1）个别资本成本，是指企业各种长期资本的成本率，包括普通股成本、保留盈余成本、长期借款成本、债券成本等。企业在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本。 （2）综合资本成本，是指企业全部长期资本的加权平均成本率。企业在进行长期资本结构决策时，使用综合资本成本。 （3）边际资本成本，是指企业追加长期资本的成本率。企业在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3．资本成本的作用 对于筹资来讲，资本成本是企业选择资金来源、进行资本结构决策和确定追加筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。 对于投资来讲，资本成本是企业评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。 国际上通常将资本成本率视为一项投资的必要报酬率，投资的机会成本率，投资分析评价时计算净现值等指标的折现率。 资本成本还可用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则表明经营业绩欠佳。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 4.资本成本的影响因素 总体经济环境：决定资本的供给与需求，通货膨胀的水平，影响无风险报酬率。 证券市场条件：证券投资的风险越大，资本成本越高。 企业内部的经营和融资状况：经营风险与财务风险越大，资本成本越高。 项目融资规模：融资规模大，资本成本较高。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 如何理解资本成本 资本成本是一种机会成本,指公司可以从现有资产获得的,符合投资人期望的最小收益率。它也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。在数量上它等于各项资本来源的成本加权计算的平均数。 资本成本是财务管理的一个非常重要的概念：首先，公司要达到股东财富最大化，必须使投入最小化，包括资本成本最小化。正确计算和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础。其次，公司投资决策必须建立在资本成本的基础上，任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 二、个别资本成本 个别资本成本是指企业使用各种长期资
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