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第七章??资本成本 大连理工大学财务管理研究所 李延喜 本章主要内容： 第一节 个别资本成本 第二节 综合资本成本与边际资本成本 第三节 公司风险与杠杆 第四节 资本结构 资本成本概述 1、资本成本的概念 资本成本（cost of capital）是指公司为筹集和使用资金而付出的代价，体现为融资来源所需求的报酬率 资本成本包括资金筹集成本和资金使用成本 资金筹集成本是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等 资金使用成本是指使用资金支付的费用，如股票股息、银行借款和债券利息等 资金使用成本与资金的数量和时间有关 筹资成本一般在资金筹措时一次性支付，在使用过程中不再发生，可以看作筹资总额的一项扣除 2、资本成本的作用 资本成本是企业选择筹资途径和筹资方式的重要依据 资本成本是企业进行投资决策和业绩考核的主要参考指标，是最低的投资收益率指标 资本成本是企业确定最佳资本结构的依据 3、资本成本的形式 个别资本成本是指各种长期资金的成本，如长期借款成本、债券成本和股票成本等 综合资本成本是指全部长期资金的加权后的总成本 边际资本成本是指企业追加筹措资金的成本，或者每增加一个单位的资金而增加的成本 4、决定资本成本高低的因素 （1）宏观经济环境 宏观经济环境决定了整