投资银行、对冲基金和私募股权投资教学课件作者(美)戴维·斯托厄尔（DavidP.Stowell）Chapter16-私募股权投资概述课件.pptVIP

2007年下半年之后的私募股权投资 私募股权基金的资金募集 后信贷危机时代的私募股权投资交易 债务成本的变化 可用债务 与管理层合作 在同目标公司达成最终协议之前，私募股权投资机构通常会与目标公司管理层一起商定新公司的雇用条款、交易结束后的期权授予以及权益转换投资（指管理层必须购买的股票数，以使其在交易中有一定的经济风险暴露） 如果目标公司是一家美国上市公司，那么私募股权投资机构与管理层所做的这些约定可能就有问题，因为美国有约束这些约定的证券法规 例如，第一个问题是需不需要一个目标公司董事会的特别委员会来审查与管理团队相关的协议 私募股权投资机构一定要谨慎，确保不会损害公平交易 如果私募股权投资机构与控股股东一起将上市公司私有化，目标公司董事会的行动将接受“完全公平”测试，这是比传统的商业判断准则更苛刻的一种审查标准 杠杆性资本重组 私募股权投资基金组合公司的杠杆性资本重组包括在交易结束一段时间后发行公司债务，发行收入用于向私募股权投资所有者支付大额的现金股息 这一行为增加了组合公司的债务从而提高了其风险，但是也增加了私募股权投资基金的收益 尽管杠杆性资本重组中的债务资金提供者承担了相当大的风险，但是它们也因为高风险获得了高额的利息和费用 但是，新债务会导致未偿还债务价值的下降，因为公司的风险提高了 其他可能因为杠杆性资本重组受到损害的利益相关者包括公司雇员和社区。如果杠杆提高导致