第五章货币时间价值精选.ppt

主讲：李 晋 山东财政学院会计系 案例所涉及到的问题 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念 复利终值的公式： 复利现值的公式： 先付年金终值 先付年金现值 BACK 一年复利m次的计算 一年复利m次的年利率换算成一年复利一次的年利率的公式： 　　　　　i - 年复利m次的年利率； 　　　　　i’- 年复利一次的年利率。 将上式带入复利终值和现值的公式得： 习题1：时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需要付租金200元。除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。 要求：用数据说明买与租用何者为优。 习题二：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5000元。 要求：至少用两种方法计算这笔借款的现值。 习题三：5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6%，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8%。 要求：计算这种旧式债券目前的市价应是多少？ 习题四：某公司发行一种债券，年利率为12%，按季计算，1年后还本付息，每张债券还本付息100元。 要求：计算该种债券的现值是多少？ 例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？ BACK 四、时间价值计算中的几个特殊问题： （一）不等额现金流量现值的计算 每次收入或付出的款项并不相等。财务管理中，也经常需要计算这些不等额现金流入量或流出量的现值。 其计算公式如下： （二）年金和不等额现金流量混合情况下的现值 在年金和不等额现金流量混合的情况下，能用年金公式计算现值便用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算，然后把它们加总，便得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。 （三）非整年利息的计算 终值和现值通常是按年度来计算的，但实际计息时间并非如此。例如，债券利息一般每半年支付一次，股利有时候每季支付一次，这就出现了以半年、1季度、1个月甚至以天数为期间的计息期。若一年内计息m次，即1/m年计息一次，则n年，年利率为i，可将其看做m×n期，计息利率为r=i/m来计算。非整年复利计算公式可表述如下： 式中：m—1年内复利计息的次数； n—投资年限。 （四）贴现率的计算 求贴现率可分为两步： 第一步：求出换算系数； 第二步：根据换算系数和有关系数表求贴现率。 查年金现值系数表，第十期与6.667相邻近的年金现值系数在8%~9%之间，现用插值法计算如下： 贴现率 年金现值系数 8% 6.710 x% 0.043 ？ 1% 6.667 0.292 9% 6.418 1600 200 200 200 6% 9 10 1 0 解一： 解二： 解一： 解二： 5000 10% 20 19 12 11 10 9 2 1 0 解三： 解： 6 6 20 7 6 5 4 3 2 1 0 100 6 6 6 6 *山东财政学院 * 关于时间价值的一个小案例 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 唐先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。 第五章 货币时间价值 1982年12月2日，通用汽车Acceptance 公司（GMAC），公开发行了一些债券。在此债券的条款中，GMAC承诺将在2012年12月1日按照每张$10000的价格向该债券的所有者进行偿付，但是投资者们在此日期之前不会有任何收入。投资者每一张债券支付给GMAC$500，因此，他们在1982年12月2日放弃了$500是为了在30年后获得$10000。 这是否是一项好的