云浮市新达城市建设投资公司2014年企业债券2016年跟踪信用评级报告.docVIP

2014年企业债券2016年跟踪 信用评级报告    ( 公司继续获得当地政府较大支持。2015 年公司确认当地财政局给予的扶持补助资 金、债券利息补贴等合计 16,791.88 万元，补助规模较 2014 年大幅增长。 ( 国有土地使用权抵押担保仍能提升本期债券的安全性。本期债券提供抵押担保的 国有土地使用权资产评估价值为 172,377.01 万元（评估基准日为 2015 年 11 月 4 日），抵押倍数为 1.59，仍能为本期债券的本息偿付提供较好的保障。 关注： ( 云浮市地方财政对上级补助依赖较大，财政自给能力较弱。2015 年，云浮市上级 补助收入为 106.56 亿元，占财政收入的比重提高为 57.05%，云浮市财政收入对上 级补助的依赖较大；2015 年云浮市财政自给率为 37.29%，处于较低水平，财政自 给能力较弱。 ( 土地开发业务易受一级土地市场波动影响。土地开发收入为公司收入的重要来源， 2015 年土地开发收入占营业收入的比重为 39.15%，该业务收入与毛利率易受一级 土地市场波动的影响。 ( 公司资产以土地为主，部分已抵押，流动性一般。截至 2015 年末，公司土地使用 权价值 63.44 亿元，占总资产比重的 46.47%，其中 39.35%的土地使用权已用于银 行借款抵押。 ( 公司财务费用较高挤压利润空间。2015 年，因利息支