第二节国际投资基金的种类.ppt

对冲基金的特征 对投资者资格要求较高。对冲基金的投资者的资格有严格的限制，美国证券法规定：以个人名义参加，其净资产不少于100万美元，最近两年内个人年收入至少在25万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，其参与者必须为500人。共同基金等其他基金一般无此限制。 运用各种金融工具操作。基金的管理者可以自由、灵活运用各种包括卖空在内的投资技术和衍生工具进行交易，特别是可以利用财务杠杆进行运作。 筹资方式为私募。证券法一般规定对冲基金通过私募发起，不得利用任何传媒做广告。 对冲基金的投资者主要通过四种方式参与，即根据在上流社会获得的所谓投资可靠消息；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行。 可以设立离岸基金。设立离岸基金的好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。离岸基金一般设立在免税和税率低的国家，如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、开曼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）、卢森堡（Luxembourg）。 第二节 国际投资基金的种类 1989年，东西德统一后，德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高企，但这样必然伤害了英国的利益，于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力，可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。1992年9月，德国中央银行行长在《华尔街日报》上发表了一篇文章，文章中提到，欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯预感到，德国人准备撤退了，马克不再支持英镑，于是他旗下的量子基金以5％的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，事件以英镑在1个月内汇率下挫20％而告终。 一、投资基金管理的主要依据 投资基金章程 信托契约 委托管理协议 委托保管协议 招募说明书 第三节 国际投资基金的管理 二、投资基金运作与管理的法律规范 基金投资对象的限制 投资范围：按多数国家的法律规定，投资基金主要用于投资上市或未上市公司的股票、股权凭证、新股认购权证、政府债券、可转换公司债券、金融债券等有价证券，以及一些变现性较强的商业票据。 有些国家不许投资未上市的公司股票，只有极个别国家允许作一些诸如房地产业务等直接投资。 第三节 国际投资基金的管理 基金投资数量的限制 投资基金在投资股票时，各国都规定了每个基金投资股票和债券的最低比例，购买同一公司证券的数量占该公司已发行证券的最高比例，以及购买同一公司的股票占该基金资产净值的最高比例等。 基金投资方法的限制 禁止利用基金购买本基金或基金的董事、主要股东、主要承销商所持有的证券，或将基金资产出售给或借给上述与基金本身的有关人员。 禁止经营多种投资基金的基金管理公司对其所经营投资基金进行相互间的交易。 禁止从事信用交易，即利用拆借资金或贷款买入证券以及卖出借来的证券。 第三节 国际投资基金的管理 二、投资基金运作与管理的法律规范 三、收益及其分配 收益：投资债券和股票的利息和股利、资本利得及资本增值。 基金净收益的分配比例各国不一，一般要求将每年盈利的90%以上分配给投资者，美国规定不少于95%，我国规定不少于90%。 投资者缴纳的费用：首次认购费（3%）、管理年费(0.25 ~2.5%)、保管年费（0.2%)、赎回费和投资财务费（0.5~1%）、业绩费（3~4%）； 收益的发放方式即可采用以现金的方式直接发放给投资者，也可将其收益滚入其本金进行再投资。 第三节 国际投资基金的管理 四、投资基金的税收 世界各国对投资基金的收税方法是不一致的，多数国家对投资基金的经营者是免税的。 投资基金的经营者即不是基金资产的所有者，也不是基金的受益者。 第三节 国际投资基金的管理 五、投资基金的报告 按各国的法律规定，基金公司应定期或不定期的向投资公布基金的有关信息，这些信息主要通过基金运作过程中发布的报告与公告来披露。 基金的年度报告与中期报告，其主要介绍基金一年或半年来的运营状况和基金管理人的经营业绩，其中包括基金的资产负债表和损益表等。 基金资产净值公告，每月至少公告一次，介绍基金的资产净值及每基金单位资产净值。 基金投资组合公告，至少每季度公告一次，主要介绍基金资产投资于股票、债券及