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第十章 货币政策与调控 第一节 货币供求的均衡与非均衡 一、货币供求均衡的涵义 货币供求均衡：是指货币供给与货币需求相适应的一种状态。其具体含义是货币供给量的实际操作结果和实际需求量相一致，或当年货币发行量与经济增长的合理需求大体相适应。 货币均衡： Ms = Md = L1 ( Y ) + L2 ( r ) 货币的非均衡： Ms 或 Md 非均衡的表现：通货膨胀和通货紧缩 1978－2007年通货膨胀率的变化趋势 2007年CPI增长率（%） 弗里德曼： “物价的持续普遍上涨” “通货膨胀始终是一个货币现象” 萨缪尔森： 物品和生产要素的价格普遍上升 1.定义： 一定时期由于货币供应过多而引起商品和劳务的货币价格总水平的持续上涨现象 2.对通货膨胀含义的理解： 1）考察对象是商品和劳务 2）强调是“货币价格” 3）是指物价总水平 4）是指持续上涨 5）直接原因是货币供应过多引起 1）爬行、温和和恶性通货膨胀 2）公开与隐蔽的通货膨胀 公开通货膨胀是指物价总水平明显的、直接的上涨。 隐蔽性通货膨胀是指在计划经济体制下，由于存在着严格的价格管制，通货膨胀以非价格的方式表现出来。 3）预期和非预期的通货膨胀 恶性通货膨胀——法币购买力变迁 100元法币的购买力 1937：两头牛 1941：一头猪 1945：鱼一条 1946：鸡蛋一个 1947：油条1/5根 1948：大米两粒 1937，6——1949，5；物价上涨3.68*1013倍，每月平均上涨24.5%；年均上涨近14倍 (1923年每月上涨2500%，1922年1月到1923年11月，平均价格水平上升了将近200亿倍) 20年代德国的恶性通货膨胀 津巴布韦严重通货膨胀 环球网2008年3月7日报道?：非洲国家津巴布韦近来物价飞涨，通货膨胀率已达令人吃惊的100500%，当地货币的纸面价值已经低于纸的价值。5日，该国首都哈拉雷的一名男子费力的抱着一摞纸币出门采购日用品。只看照片，你会以为他刚刚中了彩票或是一名亿万富豪，但是不幸的是，他手里的货币价值都不及制造这些货币的的纸。2500万津巴布韦元只相当于1美元。 1）消费物价指数（CPI）——零售物价指数或生活费用指数 2）批发物价指数（WPI）——生产者物价指数 3）国民生产总值平减指数 （二）通货膨胀的成因 （三） 通货膨胀的效应 通货膨胀引起社会收入重新再分配，而且是一种不公平的再分配——通过实际收入的变化实现 受益者　 　　　　受害者 　　　　　利润收入者 　　　　工资收入者 　　　　　债务方 　　　　　 债权方 　　　　　实物工资者 　　 货币工资者 　　　　　承租人 　　　　　　出租人 2、资产结构调整效应——财富分配效应 不同资产在通货膨胀中的表现不同 实物资产 金融资产（股票、债券、货币……） 在通货膨胀中受影响程度主要取决于以下方面： 金融资产与负债的差额 资产构成状况 债务偿还条件 3、强制储蓄效应 5、通货膨胀与经济增长（产出效应） 通货膨胀对产出的影响三种观点：促退论，促进论，中性论 主流观点：促退论 （四）通货膨胀的治理 1）紧缩性货币政策 2）紧缩性的财政 增加税收、减少政府支出 1）价格政策 2）收入政策 确定工资-价格指导线 管制或冻结工资 运用税收手段 3、收入指数化政策 所谓收入指数化，是指工资、利息、各种证券收益以及其他收入一律实行指数化，同物价变动联系起来，使各种收入按物价指数滑动或随物价指数的变动而进行调整。 4、其他政策 1）供给政策：减税，增加供给 2）改革市场结构 3）国际间通力合作 三、通货紧缩 指社会价格总水平持续下降，货币升值，经济相对萎缩的经济现象。 （二）通货紧缩的度量 1、通货膨胀率是否由正转变为负 2、物价下降的持续是否超过一定时限，有的国家以一年为界；有的则以半年为界。 （三）我国的通货紧缩问题 关于国内是否发生通货紧缩(1998-2002)的争论： 1）? 发生了通货紧缩——胡鞍刚；价格总水平持续下降（一要素论）99年管理世界 斯蒂格利茨：通货紧缩表示价格水平的稳定下降 2）? 具有通货紧缩迹象——谢平；价格总水平持续下降，货币量萎缩（二要素论）98年经济研究 3）? 没有发生通货紧缩——戴相龙；经济衰退、货币量萎缩、价格总水平下降（三要素论） 第二节 货币政策目标 （一）广义：一切与货币有关的政策 （二）狭义：中央银行为了实现即定的经济目标，而采取的控制和调节货