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美欧债券危机与全球经济态势 沈建光 美国麻省理工学院经济系博士后 瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济家 课程前言 王鲁湘：欢迎走进《世纪大讲堂》，这里是思想的盛宴，这里是学术的殿堂。 自2008年美国次货引发全球经济危机，直至今日，经济局面依然不容乐观，评级机构标准普尔公司，2011年8月5日宣布将美国主权信用评级，从3A下调至2A+，评级展望负面，这是历史上首次失去3A信用评级，而欧元区核心国家的经济数据也发出了极负面的预警，特别是德国、法国经济近于停滞的事实，引发了人们对欧洲经济复苏前景的担忧，此次债务危机将蔓延到何种程度？它对全球经济又会造成怎样的影响？有关这些问题，本期《世纪大讲堂》我们特别邀请到了瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家、此前曾为欧洲央行资深经济学家的沈建光博士，欢迎您。 沈教授您好，欢迎做客《世纪大讲堂》。 沈建光：谢谢。 没想到这么年轻，像一个刚刚出大学校门的大学生一样，我看一下大屏幕，一个介绍沈先生的短片。 专家简介：沈建光，美国麻理工学院经济系博士后、拥有赫尔辛基大学经济学博士学位、瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家、此前为欧洲央行资深经济学家、主管亚太经济预测和分析，是经合组织2002年撰著，《中国和世界经济》作者之一，曾在国际货币基金组织和中金公司担任经济学家，获新财富和机构投资者中国宏观研究第一名。 王鲁湘：沈先生，现在关于世界经济危机二次探底，好像弄得大家都很恐慌，那么最近G7财长会议以及它的央行分会在法国马塞举行，你觉得这一次的这一个会议能不能就两债危机特别是这第二次会衰退的经济危机，拿出一些比较有用的一些救市的措施。 沈建光：其实现在发达国家来看，它已经没有什么办法，像G7就是七国财长就能决定，或者对这些国家有任何帮助的这个办法了，你基本上现在的最主要全球的最重要的机构变成20国集团了。 王鲁湘：G20。 沈建光：G20，对，G20就是说光发达国家就是主宰世界就是说它们七个国家一商量一商定，就是全球经济政策怎么实行，就对全球经济有所改变有所影响，我觉得这个时代已经过去了。 王鲁湘：已经过去了。 沈建光：已经过去了，我觉得他们首先他们这力量的变化，就是说他已经不可能就主宰世界的局面，第二个就是对他们自己的问题它们有没有办法？它们也没有办法，因为很多问题比如说欧元，欧债的危机的核心问题是在欧洲内部的协调问题，它是统一的欧元跟不统一的欧洲的财政政策之间的矛盾的问题，这个不是说他们开个会就能解决的，这个是长期的问题，像希腊它的这个财政问题怎么解决是它本国的一个问题，但是它会影响到整个欧元区的金融体系，包括所有的银行、包括欧洲的银行，这种情况呢，我觉得开会只能是表示一些这些大国的一些政治决心，真的要解决还是要靠它们内部的很多的矛盾的解决，是一个中长期的问题。 王鲁湘：从去年7月启动救助机制以来，得到了两批资金救助的希腊反而违约的概率越来越大了，那么这种危机的蔓延态势甚至有人担心会动摇到了欧元的基础。 沈建光：肯定是在动摇，已经在动摇欧元区的基础了。 王鲁湘：已经在动摇。 沈建光：因为希腊是欧元区的成员国，它已经没有自己主权货币了，它就是用的欧元，那么现在它如果是国债它不能还它的债，那意味它就是违约了，但是它的债欧洲央行也拿了很多，所有的欧洲银行都拿了很多，一旦把它踢出去，首先欧央行要面临很大的损失，其他的欧洲国家都要面临很大的损失，而且它一个国家出去不是最大的一个风险，而它出去之后大家对像葡萄牙、爱尔兰、包括意大利、西班牙，这些会不能步后尘，就是所谓的连锁反应，这肯定会发生，我们看1997年亚洲金融暴的时候，一个国家不行了关联的国家多多少少都会受影响，那在这种情况下，整个欧元就会解体，欧元解体，就这样一个国家就会对这整个欧元，欧洲人花了50年时间辛辛苦苦建起来的一个梦想已经就实现的情况下又重新毁掉，我觉得这是一个核心的问题。 王鲁湘：说到这个欧债，当然我们回过头来看看美国，美国的金融体系对于欧洲银行有一个非常大的敞口，我想请沈博士给我解释一下这个所谓的敞口指的是什么？ 沈建光：敞口它就是有很多，它买了希腊银行或者希腊的国债，或者买了意大利政府的国债，这些以前都是评为AAA级的债，那么基本下所有的金融机构都会多多少少持有一点，那么这些美国银行也有了这些债券，那么如果是希腊违约的话，那个债券的价值就会大幅缩水，那么现在市场上已经认为它违约的可能性很高了，这个已经在缩水了，那么在这种情况下这些银行如果面临真正的违约，这个钱的价值可能更低，那么它其实对于美国的银行潜在也有冲击。 王鲁湘：他们说是美国的债务危机，其实比起欧债来说更为严重。 沈建光： 这个欧洲的债务可能对美国的影响是额外的，它对美国的银行会增加一定的损失，但是美国真正自己的问题，就它的现在的美国的国债也要达到GDP的100%