第三章汇率基础理论总汇.pptVIP

3．货币资产效应 本币贬值使本国货币购买外国资产尤其是外币金融资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移到了相同数量的外币资产上，从而也会导致总需求的萎缩。 4．债务效应 本币贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更多的本币。当外债还本付息额较大时，贬值必会引起国内总需求下降。 四、本币贬值与就业和民族工业 一般而言，本币贬值能够对总需求起到扩张作用，而社会就业率往往与总需求具有同向变动的关系，所以本币贬值一般也会带来就业提高。 本币贬值对民族工业的影响与一国民族工业的发展战略有关。当一国采取进口替代型战略时，本币贬值不利于民族工业的发展；当一国采取出口导向型战略时，本币贬值有利于民族工业的发展，但也会造成本国工业偏消费品生产的结构。 五、本币贬值与劳动生产率和经济结构 从短期来说，本币贬值对企业经营一般是有利的。但是，本币贬值引发的企业经营状况提升未必就会带来劳动生产率的提高和经济结构的改善。 如果本币贬值后，企业利用销售增加获得的资金来改善生产技术，更新生产装备，研发新产品和向新产业转移，那么从长期看，本国的劳动生产率和经济结构都会改善。否则，本币贬值就会不利于本国劳动生产率的提高和经济结构的改善。 六、汇率水平决定的比价属性和杠杆属性 汇率的比价属性（汇率决定的被动属性），是指汇率的水平由其他宏观经济变量的变动所决定；汇率的杠杆属性（汇率决定的主动属性），是指汇率水平变动会带来其他宏观经济变量的变动。 在汇率水平决定的过程中，既要考虑到汇率的比价属性（即汇率水平要和宏观经济的基本状况相一致），又要考虑到汇率的杠杆属性（即汇率水平要能对特定的宏观经济目标产生合意的影响）。 本章思考题 1.试利用本章介绍的汇率决定理论对近年来人民币（或美元、或欧元、或日元）汇率的变动情况进行分析。 2.在固定汇率和浮动汇率制下，国际收支顺差如何影响国内经济？应怎样进行政策调节？并联系实际谈谈你对人民币是否升值的看法。（2004年金融联考论述题） 如何区分“买价”和“卖价”？ 在汇率的不同标价法下，根据排列次序区分:在直接标价法下，买价在前，卖价在后；在间接标价法下，卖价在前，买价在后。 [例]假设某日纽约外汇市场上， GBP1=USD1.5980—1.5990 USD1=EUR0.9950—0.9960 根据“贱买贵卖”原则区分。 3．中间汇率（中间价） 是指买入汇率与卖出汇率的平均价。它主要用于新闻报道和对汇率进行一般性考察时使用。 4．现钞汇率（现钞价） 一般来说，外币现钞买入价低于外汇的买入汇率，而外币现钞卖出价则同于外汇的卖出汇率。 [例]某日中国银行的外汇牌价 第二节 汇率决定的原理（Ⅰ） 一、影响汇率的经济因素 1．国际收支 逆差（外汇供小于求）?外币汇率上升，本币汇率下跌； 顺差（外汇供大于求）?本币汇率上升，外币汇率下跌。 2．相对通货膨胀率 相对的通货膨胀率较高 有利于进口，不利于出口 贸易收支逆差 货币替换 资本和金融账户逆差 本币汇率下跌 3．相对利率 相对的利率水平较高?本国资本流出减少，外国资本流入增加?改善资本和金融账户收支?在短期内推动本币汇率上升。 4．总需求与总供给 当总需求增长快于总供给时（结构不一致和数量不一致），本币汇率一般呈下降趋势。 5．预期 预期因素是影响国际资本流动的重要因素之一，而国际资本的流动直接作用于资本和金融账户收支。 6．财政赤字 财政赤字?货币供应增加和需求增加?本币汇率下降 7．国际储备 储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，有助于本币汇率的上升。反之，储备下降则会诱使本币汇率的下降。 汇率政策（货币当局的干预）：它决定着中央银行是否进行汇率干预和进行怎样的汇率干预。 汇率干预，是指中央银行在本国外汇市场上卖出或买进外汇，而相应收进或投放本币的活动。包括汇率低估和汇率高估两种情形。 注意：上述各个因素对汇率的实际影响，只有在假定“其他条件都不变”的情况下，才能显示出来。 二、金本位下的汇率决定 1．金本位制度的演变 金币本位制?金块本位制?金汇兑本位制 2．金币本位制度下汇率的决定 汇率决定的基础是铸币平价。实际经济中的汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动，但其波动的幅度受制于黄金输送点。 铸币平价：是指两个实行金本位制度的国家货币单位的含金量之比。黄金输送点：是黄金输入点和黄金输出点的统称。 黄金输出点（汇价上涨的最高点）=铸币平价+单位外币含金量的国际运送费 黄金输入点（汇价下跌的最低点）=铸币平价–单位外币含金量的国际运送费 3．金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定 在这两种货币制度下，货币汇率由政府公布的纸币所代表的金量之比（即法定平价）决定。实际汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动，但汇率的波幅已不再受制于黄金输送点，而是由政府来规