第八章收益与分配管理解析.pptVIP

继续 第十章 资本收益分配 第七章利润分配管理 第九章利润分配 资本收益最大化是企业财务管理的根本目标。 广义的利润分配是指对企业收入和利润进行的分配的过程；狭义的利润分配则指对企业利润的分配。企业利润的形式即包括利润总额又包括净利润。本章主要讨论净利润分配问题。 第一节利润分配概述 （2）公司的市场价值由公司选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，与公司的利润分配政策无关。 2.股利相关论 （1）“手中鸟”理论——“双鸟在林”（再投资收益）不如“一鸟在手（现金股利）” 留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性,厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，不愿将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险； 公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。 （2）信号传递理论　在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价； （3）所得税差异理论　资本利得税率低于股利收入税率，且纳税时间选择更有弹性（延迟纳税）；　资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。 （4）代理理论 股利的支付能够有效地降低代理成本。 二、确定利润分配时应考虑的因素 （一）法律因素 1、资本保全约束 2、资本积累约束 3、偿债能力约束 4、超额累积利润约束