新·《财务管理》第2章.pptVIP

第二章 财务管理的基本价值观念 本章内容及教学要求 资金的时间价值和风险价值是财务管理两大基本价值观念，学习本章，要求理解时间价值和风险价值的涵义，明确树立时间价值和风险价值观念的重要性，掌握有关指标的计算及应用。 第一节 资金的时间价值 一、资金的时间价值的涵义 二、树立资金时间价值观念的意义 三、资金时间价值的计算 一、资金时间价值的涵义 字面含义：资金随时间的延长所增加的价值。 实质（来源）：资金投入生产经营所产生的价值增值。 产生前提：（1）资金所有权和使用权分离 （2）货币转化为资本 衡量方法：由无风险无通货膨胀下的社会平均资金利润率决定。 表示方法：资金随时间增长的过程与利息增值过程类似，故实务中用利息或利息率表示。 二、树立资金时间价值观念的意义 1、有利于减少资金的闲置。 2、有利于作出正确的财务决策。凡是涉及到不同时点的现金收支都必须考虑时间价值。 3、用于评价投资的可行性。时间价值是投资所要求的最低报酬。 三、资金时间价值的计算 利息的计算方式 终值与现值的涵义及计算 年金终值与现值的计算 （一）利息的计算方法 单利法——每期计算利息时，仅按本金作为计息基数，上期的利息在提出前不计算利息。 复利法——每期计算利息时，把上期的利息并入本金内一并作为下期计算利息的基数， 形象地叫“利滚利”。 （二）终值和现值的涵义及计算 终值（F）：一笔资金的未来价值，即：一笔资金经过若干期后的本利和。 现值（P）：未来一笔资金相当于现在的价值。即若干期后的一笔资金折算为现在的本金。也叫贴现值，本金。 由于利息的计算有单利法和复利法两种形式，终值和现值也有两种计算方法： 单利终值：F=P(1+ni) 单利现值：P= F/(1+ni) 复利终值：F=P(1+i)n 复利现值：P=F(1+i)-n 式中n指期数，i表示利率 。公式推导如下: 注意： 1、财务决策中一般要考虑复利，所以复利终值和现值的计算用得较多。 2、为了便于计算，复利终值公式中的(1+i)n称为复利终值系数，用FVIFi,n表示。一般教科书中附表可以查不同n的和不同的i下的复利终值系数。 3、同样，复利现值公式中的(1+i)-n称为复利现值系数，用PVIFi,n表示。一般教科书中附表也可以查不同n的和不同的i下的复利现值系数。 终值和现值的应用举例 1、某人现有1000元，准备存入银行，假定银行年利率为8%，3年后可以取回多少？ 2、某人持有一张6个月到期票据到银行贴现，票面金额为5000元，问现在可贴现多少。（假定年贴现率为12%，按月计算贴现利息） 3、同1，若该人希望3年后本金翻一番，存款利率应为多少？ 4、同1，若银行利率只有5%，几年后才能使本金翻一番？ 1、 1000×1.2597=1259.7 2、5000 ×0.9420=4710 3、 FVIFi,3 =2, i≌25% 4、 FVIF5%,n =2 n≌14 （三）年金终值和年金现值 1、年金的概念：一定时期内，定期等额发生的一系列款项称为年金。通常用A表示。(Annuities) 经济生活中有很多款项的收支表现为年金的方式：如保险费、租金、等额分期收（付）款、零存整取的每笔存款等等。 2、年金的种类 ①普通年金（后付年金）：每笔款项发生在每期期末。 A A A A A 0 1 2 3 4 5 ②先付年金（即付年金，予付年金：每笔款项发生在每期的期初。 A A A A A 0 1 2 3 4 5 ③递延年金：至少超过一期才发生第一笔款项。 A A A A A 0 1 2 3 4 5 n-1 n ④永续年金：款项的发生，会无限期地延续下去。n ∞ A A A A 0 1 2 3 n 3、年金终值（FA）：指一定时期内发生的一系列等额款项的终值之和。 普通年金终值的计算公式是：