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LLDPE进入消费淡季 上升通道中逢高抛空 中航期货 杨艳丽 【行情回顾】 5月份，LLDPE以3根阳线开局，随后期价在前期高点11225元/吨附近遇阻，连续8个交易日回落调整，下寻支撑至60日均线，之后期价以4连阳拉升，并创新高11285元/吨，然后本月最后的5个交易日，期价调整走稳，6月份LLDPE继续以阳线开局，盘面的整体上升格局未变，但是随着LLDPE进入消费淡季，不排除期价出现深度回调可能。 【供需面：宽平衡】 供应方面：2014年4月，我国LLDPE当月产量382395吨，同比增加11.92%；1-4月份总产量为1757261吨，同比增幅17.87%；4月份我国LLDPE进口量为213609吨，1-4月份累计进口925764吨；4月份LLDPE出口量是2450吨，1-4月份累计出口量是12525吨。据此计算，4月份LLDPE的表观消费量是593554吨，1-4月份的表观消费量是2670500吨。 需求方面：2014年4月，我国塑料制品总产量在542.8万吨，同比增加6.6%， 1-4月份塑料制品累计产量是1932.9万吨，同比增幅长6.5%。其中，塑料薄膜4月总量为97.9万吨，同比增长8.2%，1-4月份总量为360.3万吨；农用薄膜4月总量为18万吨，同比增长20.8%，1-4月份总量为68.8万吨；泡沫塑料4月总量为14.2万吨，同比增长13.6%，1-4月份总量为47.3万吨；塑料人造革、合成革4月总量为28.6万吨，同比增长2.8%，1-4月份总量为104万吨；日用塑料制品4月总量为40.5万吨，同比增长9.1%，1-4月份总量为140.6万吨。 库存情况：中塑资讯显示，截至2014年5月30日，国内PE库存下降，较上月底减少2.73%，比上年同期增加3.19%。从大商所的交割库存来看，截止6月4日，LLDPE注册仓单324张，合计仅1620吨。 数据来源：中塑资讯 数据来源：大商所 小结：我国聚乙烯产业处于新产能投放周期之中，据了解，2014年我国PE的新增产能将达到285万吨的水平。结合前四个月的产量数据来看，LLDPE供应较为充裕，不过下游需求的复苏对上游塑料提振也较为明显，从库存水平的下降可以反映出来，这对LLDPE期价影响是利多的，在最近3个月的期价走势中可得到验证。但是，从季节性因素来考虑，6月份是农膜生产的传统淡季，地膜需求结束，棚膜需求多未启动，结合历年的期价走势来看，往往在6月份前后LLDPE期价会出现一个阶段性的低点。 【现货升水收窄】 从中国塑料城的表现来看，目前PE市场未起明显变化。由于时处需求淡季，下游工厂运作负荷有限，贸易商看涨情绪不高，多观望等待后市明朗为主。 截止6月4日，国内PE市场继续走高，其中线性及高压价格走高100-150元/吨，低压价格窄幅调整，变动不大，石化价格普遍上调，商家心态谨慎，积极跟涨报盘出货，实盘成交一般。目前华北LLDPE报价在11700-11900元/吨，华东LLDPE报价在11900-12100元/吨，华南LLDPE报价在11750-12000元/吨。 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯、文华财经 小结：石化上调LLDPE出厂报价，现货市场价格继续走高，7042主流报价11700—12100元/吨，对主力1409合约期价升水200—600元/吨，升水幅度较前期有所收窄，若按照现货价格加持仓成本等于期货价格计算，目前1409合约的期现套利空间基本消失。 【原油利多影响弱化】 美原油指数日线处于上升三角形收敛中，但主力7月合约的表现较强，油价处于振荡上行通道中，短线预计会再次向60日均线寻找支撑。 从基本面来看，原油整体供需依然充裕，但是随着夏季用油高峰来临，需求旺季将将支撑油价，NYMEX原油下方空间有限，有望延续振荡上行态势。 供应方面，5月份欧佩克原油产量增长至三个月来最高水平，原油日供应量3002万桶，这是2月份以来欧佩克日均供应量首次超过3000万桶，比4月份日产量增加34万桶。5月15日国际能源署在月度报告中称，下半年欧佩克需要生产更多的原油满足增长的需求。 需求方面，美国汽车销量5月份激增，数据显示，美国最大汽车销售商通用汽车公司5月份公司销量28.4694万辆，比4月份大增13%，另外，克莱斯勒公司和丰田汽车公司5月份销量各增17%，福特汽车销量增3%,，日产汽车5月份售出13.5934万辆汽车，同比增19%。这证实了消费者信心的恢复。同时，美国4月工厂订单月率上升0.7%，为连续第三个月保持增长，这也意味着经济复苏，对能源需求增长。 小结：原油整体供需宽松，但是夏季用油高峰对油价会带来利多影响，预计原油价格将维持振荡偏强走势，从产业链角度来书说，这多LLDPE的影响是利多的，但是目前原油对国内化工品的影响弱