20170103化工品投资策略.pptVIP

* * * * * * * * * * * * 能化行情周例会 吴铭 2016-01-03 L、PP篇 LLDPE主要矛盾 供应：开工高位，2、3月份进口为主要供应压力来源 库存：石化库存出现累积，套保商隐性库存冲击市场 需求：棚膜尾声，地膜节后接力 总结：进入补库周期，价格震荡向下 供应——开工 供应——进口（LLD） 库存——石化社会库存 需求 PE基本面总结 操作： L1705年前维持偏弱震荡判断，短空为主。 PP主要矛盾 供应：开工上行，进口问题亦存 库存：库存累积 需求：刚需仍存 总结：流通环节供应弹性更大，价格跌幅更大 利润 进口 库存 PP基本面总结 操作思路：PP1705节前偏弱震荡，空单持有。 价差一：L-PP 价差二：L/PP-甲醇 结论 L-PP 当下资金逻辑为农膜需求对PE价格的支撑及产能投放对PP价格的打压，买L1705卖PP1705仍可持有，关注资金逻辑的变化。 L/PP-MA 产业逻辑为做多甲醇制烯烃利润，较好时机为PP处于上涨趋势时，选择合约以远月为宜。 BU篇 运输新政刺激水运，船燃和柴油需求增加 柴油表现强势，炼厂倾向减少沥青生产 开工有所回升，但仍低于往年水平 华北山东方面，中油秦皇岛及齐鲁石化沥青生产稳定，中海滨州仍主产焦化料，但本周山东部分地炼沥青 恢复生产，整体开工率上涨； 温州中油、中海泰州继续停产，金陵石化沥青低量生产，不过镇海炼化近期沥青产量略有增加， 长三角整体开工率上涨； 国外炼厂供应减少，12月进口依然不高 受油价上涨影响，燃料油利润持续好于沥青，国外炼厂沥青供应减少，12月进口量预计于11月持平 西南道路需求持续释放，沥青现货资源偏紧 2016年1-11月全国固定资产投资16.4万亿元，同比增长9.2%，其中西部投资达48%，新增高速公路 6000多公里，新增二级及以上公路1.5万公里，新改建农村公路超过29万公里。2017年将新增高速 公路5000公里，新改建农村公路20万公里，新增贫困地区7000个建制村通硬化路，未来对沥青需求 依然较高。 沥青基本面总结 运输新政策导致柴油强势，利润高于沥青，炼厂减少沥青产出； 南方需求持续释放，沥青供不应求，但一季度需求面临下滑； 高价沥青打压贸易商冬储积极性； 操作思路：BU1706尝试逢高做空。 谢谢！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *