中煤矿山建设集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告.docVIP

跟踪评级报告 中煤矿山建设集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 中煤矿山建设集团有限责任公司（以下简 跟踪评级结果：AA 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 评级展望：稳定 称“中煤矿建”或“公司”）是中国煤矿建设 行业的龙头企业，在行业地位、建设资质、技 术水平、研发实力等方面具有明显优势。跟踪 期内，公司业务多元化发展形势较好。同时， 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 关注到，煤炭行业固定资产投资下滑导致主业 盈利能力有所减弱，公司短期债务规模持续上 升、债务结构有待改善、工程结算收款质量弱、 下游行业对公司占款情况加重等因素给公司信 用水平带来的不利影响。 债项信用 跟踪评 上次评 级结果 级结果 名 称 额 度 存续期 11 中煤矿建债 /11 中煤建 2011/3/15- 2018/3/15 6 亿元 AA AA 跟踪评级时间：2016 年 6 月 28 日 财务数据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 3 月 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 12.20 175.66 33.03 27.22 57.06 145.83 3.08 11.11 200.00 33.50 21.81 63.00 143.77 1.08 18.25 193.63 37.82 24.85 69.46 133.39 0.71 11.36 187.86 37.78 22.29 67.28 20.77 0.05 -- 未来，随着公司向 PPP 等基建业务模式领 域渗透加深，公司基建业务收入有望继续提高， 促进公司收入及盈利水平维持一定水平。联合 资信对公司的评级展望为稳定。 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) 综合考虑，联合资信维持公司 AA 的主体 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“11 中煤矿建债/11 中煤建”AA 的信用等级。 EBITDA(亿元) 11.80 0.01 9.87 8.10 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) -1.03 8.69 2.23 -3.49 10.63 -- 9.76 9.13 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 6.88 2.62 1.42 优势 81.20 63.34 122.48 4.84 83.25 65.29 111.71 6.38 80.47 64.75 118.70 8.58 79.89 64.04 119.67 -- 1. 公司在所属煤矿建设行业垄断优势仍较突 出，在建设资质、技术水平、装备实力等 方面具备明显优势。 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数(倍) 经营现金流动负债比(%) 3.41 2.53 1.99 -- 2. 公司基础设施建设业务发展良好，成为公 司主要收入板块之一，有效带动公司多元 化发展，提高抗单一行业风险能力。 0.01 -0.71 1.71 -- 注：1.公司应付融资租赁款已纳入有息债务及相关指标计算； 2.2016 年一季度财务数据未经审计。 分析师 刘 博 王兴萍 关注 1. 跟踪期内煤炭行业景气度保持低迷，煤炭 行业投资下降，公司煤矿建设业务新签约 项目规模和盈利水平下滑，整体业务营业 利润率有所下降。 2. 公司下游占款情况加重，应收账款规模较 大且持续增加，对资金占用明显，坏账风 险上升；公司经营活动获现能力持续减弱。 3. 跟踪期内，公司短期债务规模持续快速增 中煤矿山建设集团有限责任公司 1  跟踪评级报告 长，存在一定短期支付压力，债务结构有 待改善。 4. 公司后续BT及PPP项目投入资金较大，公 司具有一定筹资压力。 中煤矿山建设集团有限责任公司 2  跟踪评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与中煤矿山建设集团 有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与中煤矿山建设集团有限责任公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因中煤矿山建设集团有限责任公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由中煤矿山建设集团有限责任公 司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效；根据后续评级的结论，在有效 期内信用等级有可能发生变化。 中煤