分级基金投资案例3篇.doc

分级基金投资案例3篇 篇一：分级基金投资案例 10月8日富国军工触发上折，军工行情持续汹涌 过程回顾： 富国中证军工指数分级发行时，按比例分为母基金、A份额和B份额发行。随着今年军工行情大好，B份额净值和母基金净值持续上涨，直至10月8日，母基金净值上涨达到1。51元，触发上折阈值。 根据富国基金公告，10月9日为富国军工不定期折算的基准日及份额登记日，9日当晚折算后净值归一。净值归一后，母基金、A份额、B份额净值全部变为1元，这样B基金杠杆=/1=2，又恢复到2的杠杆水平，获利能力增强。 10月9日至10月10日间，富国军工指数基金将暂停申购、赎回，并于10月10日在场内全天停牌，直至13日公布折算结果并恢复交易。 折算方式： 母基金、A份额、B份额净值全部归为1元，差额部分折算为母基金份额。比如持有军工B10000份，净值1。972，则上折后变为10000份军工B和9720份母基金。 案例二：8月27日中欧盛世向上折算，成长股风采依旧 8月22日，中欧盛世B净值达到2。352元，而A类净值依然为1。156元，触发上折条件，根据基金合同以及相关业务规定，该基金以8月25日为基准日进行上折。在折算后，A、B类份额分别为1145。52万份，净值均达到1。16元，杠杆回归两倍。 篇二：分级基金投资案例 近期A股震荡走低，权益类基金的净值均不同程度下跌，然而分级基金独特的产品设计机制，使得在A股震荡下跌时约定收益份额或将存在一定的投资机会。从长期来看，触发向下不定折算具有较大的可能性，尤其是对于具有向上不定折算的约定收益份额。 近期A股震荡走低，权益类基金的净值均不同程度下跌，然而分级基金独特的产品设计机制，使得在A股震荡下跌时约定收益份额或将存在一定的投资机会。为此，我们尝试为投资者进行分析这类基金可能存在的投资机会。 1分级基金的约定收益份额简介 权益类分级基金一般将母基金净值划分为约定收益份额和杠杆份额，其中约定收益份额通常获取给定的约定收益率，一般为：1年定存上浮一定的幅度，或某一固定收益率，那么约定收益份额可以看作为类似固定收益产品。 根据分级存续期是否有限，约定收益份额分为有限分级存续期、无限分级存续期两种，其中有限期约定收益份额类似于有限期债券，而永续约定收益份额类似于无限期债券，然而分级基金的某些条款使得永续约定收益份额的复杂程度远高于无限期债券。 截至8月17日永续约定收益份额均折价交易，折价率最高的是申万收益，为29。01%；折价率最小的是银华瑞吉，仅为0。96%。约定收益份额的折价率高低和约定收益率呈现负相关性，即：约定收益率为1年定存上浮3%基金的平均折价率最低，约定收益率为1年定存上浮4%基金的折价率最低，仅为0。96%。 相比之下，有限期约定收益份额多溢价交易。目前有限期约定收益份额的期限分为三年、五年两种，约定收益率为1年定存+3。5%或某一固定常数。截至8月17日除了金鹰中证500A之外，其他有限期约定收益份额的溢价率在1%左右。 2权益类分级基金多具有向下不定期折算机制 我们知道，约定收益份额优先从母基金中获取约定收益。当市场大幅下跌时，分级基金存在母基金净值可能不足以支付约定收益的可能。为了应对这种可能性，分级基金一般采用三种处理方式： 向下不定期折算，即：当杠杆份额或母基金净值小于等于某一阀值时，约定收益份额和杠杆份额的净值调整1元，份额也同比例调整。为了保证折算前后，约定收益份额和杠杆份额的份额比不变，多余的约定收益份额按照净值折算为母基金份额，投资者可以直接赎回兑现这部分收益。目前权益类分级基金多采用这种方式。 同涨同跌，即：当杠杆份额的净值低于某一阀值时，约定收益份额和杠杆份额的净值按照相同的比例同涨同跌，然而当市场上涨使得杠杆份额的净值达到阀值时，分级基金优先弥补约定收益的累计约定收益。目前采用该方式的权益类分级基金仅有申万深成指分级。 杠杆份额全额担保，即：若基础市场下跌使得约定收益份额不足以从母基金中获得约定收益，杠杆份额的净值减小为0元。若市场进一步下跌，约定收益的净值和母基金的净值就同步下跌。目前采用该方式的权益类分级基金仅有国泰估值分级。 3“市场下跌+向下不定期折算”催生的投资机会 近期A股震荡走低，权益类基金的净值不同程度下跌，使得部分基金距离触发向下不定折算越来越近，永续约定收益份额的折价交易和向下不定折算机制共同催生了约定收益份额的投资机会。 触发向下不定期折算使得约定收益份额产生一种类似“分红”效应，特点在于：永续约定收益份额多为折价交易；在进行向下不定期折算时，永续约定收益份