證券投资学_股票基本分析.docxVIP

前言房地产行业被认为是中国最赚钱的行业之一，牵动着千万人的神经。本文将选取房地产股票中较具代表性的招商银行（000024）进行基本分析，对其投资价值进行较为详细的考察。1. 宏观经济分析自2004年以来，我国总体经济一直高速发展，国民生产总值增速7%以上，人均国内生产总值增速8%以上，图表分析如下数据来源：国泰安数据库在国民生产总值和人均国内生产总值不断增加的同时，消费价格指数亦在波动中上升统计年度居民消费价格指数城市居民消费价格指数农村居民消费价格指数2003101.17100.95101.562004103.88103.34104.842005101.81101.59102.192006101.47101.48101.462007104.77104.48105.372008105.86105.58106.5200999.3199.1599.692010103.32103.2103.612011105.39105.25105.822012102.65102.68102.53数据来源：国泰安数据库2. 房地产行业分析2.1 调控政策近几年，国家对房地产进行了严厉的调控，限购、限贷、限价政策逐步细化升级，着力抑制投资投机性需求和遏制房价过快上涨。2011年1 月26 日，国务院常务工作会议推出八条房地产调控措施，被称为“新国八条”，加强和细化了2010 年的“国十条”和“9.29”新政。要求各地政府合理制定和公布房价控制目标，同时还调整完善了相关税收政策，并出台具体的限购范围和标准，明确要求各直辖市、计划单列市、省会城市必须加入限购，将范围进一步扩大。截至7 月共43 个城市出台相关的操作细则，加入到限购的行列，政策落实比较到位。而随着国务院原则同意部分城市进行对个人住房征收房产税改革试点，上海和重庆在1 月底公布了征收细则，房产税的试点展开有利于房地产行业的长远健康发展。同年7 月12 日，国务院召开的常务会议指出，部分城市房价上涨压力仍然较大，必须坚持调控方向不动摇、调控力度不放松。已实施住房限购措施的城市要继续严格执行相关政策，房价上涨过快的二、三线城市也要采取必要的限购措施。住建部8 月17 日提出新增限购城市名单的标准，但其后只有台州、衢州、珠海新加入到限购行列，烟台、廊坊、韶关、珠海、中山严格限价，但效果并不明显。2.2 房地产行业总体态势近十年房地产行业景气指数在震荡中前行，在调控中渐渐走向平稳数据来源：国泰安数据库而土地供求方面，在2014年一季度，全国300个城市各类用地推出量同比下降3.6%，成交量同比大幅下降12.8%，前两月市场维持火热，3月成交热度消减；价格方面，全国300个城市各类用低楼面均价显著上涨，同比上涨27.0%，溢价率为13.0%，房企扩展一线布局，稀缺地块争抢白热化；各类城市土地市场分化显露，一线城市成交面积及金额同比增长迅速，二、三、四线城市成交面积同比小幅下滑。3. 公司分析3.1 公司简介招商地产的全称为招商局地产控股股份有限公司，其前身是蛇口招商港务有限公司，初创于1979年，1990年9月始改组为中外股份有限公司。公司成立于1984 年，是中国最早的房地产公司之一，国家一级房地产综合开发企业，是一家集开发销售、租赁经营、物业管理于一体、物业品种齐全的大型房地产开发集团。在房地产开发方面，公司业务涉及住宅、办公楼和商业营业用房三大类商品房的开发，在深圳、北京、上海、广州、天津、苏州、南京、佛山、珠海、重庆、成都、漳州等多个大中城市拥有40多个大型房地产项目，累积开发面积超过1000万平方米。1993年3月15日至3月27日，公司发行境内公众股2000万股，内部职工股700万股，特种股5000万股，1993年4月10日，“蛇口招商港务股份有限公司”成立，同年6月7日，“深招港A、B”股在深圳证券交易。截止2014年3月底，招商地产总股本达17.17亿股，总资产超过250亿元。3.2 SWOT分析优势(Strengths)：公司依靠母公司招商局集团，在开发贷取得以及贷款利率方面一直具备优势；公司正以独特的产业协同拓展模式与集团一同向全国各地拓展，持续获取质优价低的资源；具有较高的毛利率水平和稳定现金流，抵御市场风险的能力较强；优质资源注入助推商业地产发展提速。大股东蛇口工业区注入深圳蛇口海上世界片区的部分优质地块土地。劣势(Weakness)在全国的品牌影响力有待提高，招商地产在深圳以外地区知名度有限。机遇(Opportunities)拥有庞大的潜在市场和顾客群；商业地产的发展为公司房地产多元化的综合运营能力寻找更多的空间；限购政策后市场重新洗牌。威胁(Threats) 公司的全国化步伐略显迟缓，竞争对手的快速扩张，珠江三角洲、长江三角洲和环渤海地区的市场空间受到挤压；万达集团、宝龙地