台湾12682点市值是怎样破灭的？.docVIP

台湾12682点市值是怎样破灭的？ 　　泡沫在破灭前总是耀眼夺目，台湾股市泡沫也是如此。从1985年600多点到1990年泡沫爆裂前的12682点，台湾股市整整涨了20倍。 　　当时，炒股变成台湾的全民运动，巅峰时期股票开户人数超过500万人，几乎涵盖了士农工商，甚至出现了和尚、尼姑炒股的盛况。一早拎着菜篮去买菜的家庭主妇，菜有没有买齐不重要，赶在股市开盘前进到交易厅占好位子才是要事。于是，交易大厅内挤满拎着菜篮的主妇们，交头接耳地交换股市“情报”。 　　整个台湾股市从1990年2月中旬开始回跌，短短8个月从12682点跌到只剩零头的2485点。许多人屡次抄底，屡次套牢，被套得很深。至今，台湾股市还未恢复到曾经的高位。 　　一场大股灾让很多台湾股民认识到，股市并不是提款机。股市泡沫造就了短暂的暴富神话，但却好像一场纸面上的数字游戏，最终还是两手空空，甚至因此背上沉重的债务负担。 股票淹肚脐 　　全世界的股市都有共性，宏观经济持续增长、本币升值的强烈预期以及外围资本的大量涌入，流动性资产泛滥构成一轮大牛市的背景。当初台湾股市正是在这样的环境下，迈开牛市的第一步。 　　股市作为经济发展的晴雨表，其涨跌无疑与社会经济发展息息相关。在经历了20世纪50-70年代的经济腾飞后，台湾的出口发展迅速，贸易顺差在80年代持续扩大，从1981年的14亿美元激增到1985年的106亿美元。 　　最初台湾当局实行的是固定汇率制度，但巨额的贸易顺差和美国在汇率问题上的不断施压，使得新台币升值的预期强烈。台湾当局随后采取缓慢升值的策略，这又进一步强化了升值预期，从而导致热钱大量涌入台湾。 　　岛内居民的工资收入也增长很快，年底的奖金分红更是丰厚。据报道，当时一般公务员年底可以领到1至2个月的额外薪金；一些普通行业的工人，年底一般可以多领3个月工资；一些垄断行业，年底奖金额通常相当于7到8个月的工资。 　　在缺乏其他投资渠道的情形下，人们纷纷投资股市和房市。一时间台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番。巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会，而股票市场就成为一个最大的“蓄水池”。当时有一首台语歌“1990台湾人”是这样描述的――“台湾股票淹肚脐，台湾厝价淹下骸……” 　　1988年，台湾股市成交总值达7.9兆台币，是该年台湾整体经济规模（GNP）的200%有余，成交量之大在当时仅次于东京、纽约、伦敦，成为全球第四大。 　　于是，台湾股市开始屡次创造“世界之最”。1989年8月28日，单日1946亿台币的成交值更创下当时世界之最。此外，股民在股市内投机操作、短进短出，也创下交易周转率达229%的世界之最，完全与正统的“买进持有”的价值投资法则背道而驰。 “推手” 　　在全民炒股运动背后，还暗藏着一个个“推手”。 　　首席推手当属证券商。据报道，1989年台湾登记之合法券商约130家，加上另外还有150多家准备开张，形成全球惟一证券商数量超过上市公司数量（166家）的怪异光景。在监管机制不周的环境下，许多券商挡不住利益诱惑，不务正业的勾当在当时已是司空见惯。 　　除了券商，庄家也频频作恶。一些在其他市场本应摘牌退市的公司，被大庄家相中后，反而成为市场热门。这些公司往往没有实际的资产、收入，甚至连员工都没有，但只要是小盘，筹码容易控制，股价就会被炒上天。 　　最著名的案例当属庄家炒作的“易航股”。易航是只有一艘破船的上市公司，最初股价只有1.67元，后来一路炒作到将近200元。庄家后来又去转战炒作所谓的南港以及泰丰，仅三只股票的炒作让庄家从一介贫民，变成最高身价曾经达到近100亿元的大富翁。 　　另一家在台北经营一间破旧酒店和一座野生动物园的公司“六福发展”，被庄家操纵后，一个月的时间连续出现19个涨停，上涨近2倍，使得这家公司市值达到8.3亿美元，超过当时纽约的广场酒店、香港的文华东方和曼谷东方这三家世界一流酒店的市值总和。 　　与垃圾股炒上天的情况相反，当时台湾少数几家基本面优良、在国际上竞争力领先的大公司股票，却得不到市场的青睐。绩优股落后，垃圾股暴涨的格局把台北股市推到了全球最没有投资价值股市的位置。 　　当时《经济学人》更以相当严厉的字眼――“放任与腐败”，批评当时的台股乱象。 “八败人生” 　　在1987年到1990年的牛市过程中，不夸张地说，任何一个人采取“扔飞镖”式的随机选股策略，都可以获得平均8.5%的月回报率。一些胆子更大的人，如果使用当时还属于非法的融资融券工具，月回报可以很容易达到15%-20%。 　　到了1990年1月，台北股市开始最后的疯狂，创出12495点的历史新高。当时，台湾的一些行政部门，每天要等到股市下午收盘后才开始恢复办公，市场乐观情绪的弥漫已经无法控制，人们普遍认为股指将很快突