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目前，对于我国来说BT融资模式是新生事物，对其概念理解存在着差异，同时对BT融资模式的相关政策法律的理解也不尽一致，所以BT融资模式没有固定的运作模式。具体项目采取何种运作方式，由项目的特点、所在地的投资环境、各参与主体的实际情况所决定。根据我国已实施的BT项目的实际运作特点，归纳总结为三种运作方式[8]。(1)施工二次招标型BT模式施工二次招标型BT模式的运作方式为：BT项目的发起人（一般是政府部门）通过法定程序（如招投标），选定仅仅承担项目投资职能的投资机构作为BT项目的主办人，由该主办人负责组建具有法人资格的项目公司，由该项目公司负责对BT项目进行融资、建设以及管理，同时项目公司通过自行融资、办理工程建设有关审批手续后再通过公开招投标方式选择合适的施工承包商、监理单位以及材料设备供应商等。这种BT模式最大的特点就是，项目的施工承包商须由项目公司通过公开招投标的方式确定，而不是由BT模式项目发起人在选择项目主办人的同时确定。 (2)直接施工型BT模式直接施工型BT模式项目的运作方式为：BT模式项目发起人通过法定程序（如招投标），选定合适的BT项目投资机构作为BT模式项目主办人，由主办人负责组建具有法人资格的项目公司，并由该项目公司作为建设单位对BT项目进行融资、建设及管理。其最大的特点是：项目公司成立后，直接按BT模式投资建设合同的约定，与作为施工承包商的主办人签订施工合同，不再由项目公司通过招投标的方式选择施工承包商，项目公司与施工承包商存在一定的利害关系。直接施工型BT模式项目的实际运作中，因部分BT模式项目主办人承担项目施工工作而兼具主办人和施工承包商的双重身份，其特殊的身份对工程质量控制造成了一定的困难。为了防止BT模式项目主办人通过控制项目公司进而控制监理单位的方式在项目施工中获取不正当利益，此模式中的监理单位一般由项目公司和BT模式项目发起人共同委托和管理。除了以上区别，直接施工型BT模式中的其他各方的关系与施工二次招标型BT模式项目基本相同。(3)施工同体型BT模式施工同体型BT模式项目的运作方式为：BT模式项目发起人通过法定程序，选定同时直接承担投资、建设管理和施工职能的BT模式项目投资人，投资人设立项目管理机构，并对项目进行建设管理。项目管理机构不具有法人资格，既无资格办理工程建设相关审批手续，也无法出面与工程建设相关单位签订合同。此模式最大的特点是项目的主要施工承包商与BT模式项目主办人甚至项目管理机构直接同体。 (1)项目回购相关知识BT项目的回购价款，是指业主(一般指政府方)为了获取项目的使用权，根据BT合同向投资方所支付的费用，这些费用包括建设工程费用及其资金成本。所谓资金成本，就是投资方投资费用所产生的价值。一般回购价款可以分为回购基价与回购总价两个层面，回购总价包括回购基价，回购基价同时又是回购总价的计算依据与基础。两者的关系如图3-2所示。图 3-2 BT项目回购价款构成BT项目回购基价一般由工程建设费用以及建设融资费用两部分组成。即： Pr=I+T式中：Pr — 项目回购款；工程建设费用；T— 建设融资费用。其中工程建设费用包括BT项目建设期内的建筑安装工程费用、设备及工器具购置费用以及工程建设其他费用，即：工程建设资金=建筑安装工程费+设备及工器具购置费+工程建设其他费其他费用中包括建设期利息，建设期利息按照均衡贷款计息：式中：S—建设期贷款利息； N—项目建设期； n—施工年度； Fn-1—建设期第(n-1)年末需要支付的贷款本息累计； b n—建设期第n年度付息贷款； i—建设期贷款年利率。建设期的融资费用是指投资方在建设期的资金成本，由银行贷款利息以及建设期自有资金投资回报两部分组成，即：建设期融资费用=贷款利息+自有资金投资回报投资回报率目前有两种计算模式，一种是只出资不建设的模式，另一种是既出资还参与建设的模式。BT融资模式中经常用到的投资回报率是后者，其分期回购方式的投资回报率计算公式为：其中：i—分期回购投资回报率； r—银行同期贷款利率； n—项目建设期；m—回购期限。(2)回购总价的影响因素 BT融资项目，对于政府方而言，在与投资方进行回购协议的谈判前，必须先对项目回购总价进行预计算，同时应研究项目回购总价的控制措施以及回购策略的选择，这样能够更有效、更合理地利用财政资金，提高资金使用率。因此在BT项目前期准备过程中，必须认真研究回购价款的相关影响因素及其运作机理，从而在合同谈判过程中进行合理的选择。BT项目回购价款的影响因素主要包括：资金投入方式、建设工期、工程变更、基准利率与投资回报率、回购方式、回购期限。其中投入方式、建设工期以及工程变更主要影响项目的回购基价，剩余三项则影响回购总价[10]。1)资金投入方式BT融资项目大多数为投资规模较大的基础设施建设项目