国外商业银行海外并购经验借鉴.docVIP

摘要 随着金融自由化浪潮的兴起以及各国政府管制的放松，自20世纪90年代以来，各国银行为了争夺21世纪金融业主导权，纷纷进行海外跨国并购。本文以2008年金融危机为背景，选择我国商业银行海外并购目标市场选择这一方面进行分析。中国工商银行作为国内最大的商业银行，在很多方面具有代表性，因此本文以中国工商银行作为国内商业银行的代表进行研究。本文首先通过追溯中国工商银行的并购历史来了解工商银行在过去的海外并购中选择目标市场的倾向性，然后再对新兴经济体和先进经济体在2008年金融危机后的经济表现进行分析，同时对新兴经济体近几年面临的问题进行研究，从而得出现阶段中国工商银行在海外并购的目标市场选择上应以先进经济市场为重点对象这一结论。本文的第四部分重点介绍了先进经济体与新兴经济体的近期的市场表现，并对新兴经济体目前经济遇到的几大问题进行了分析，分别是：资本外流、经济结构转型以及中等收入陷阱。虽然在2008年金融危机之后，新兴经济体率先走出危机，支持了世界经济的复苏。但是新兴经济体经济在危机之后复苏的动力大多数都来源于从先进经济体中流出的资本，伴随着先进经济体经济的逐渐回暖，大量资本回流到先进经济市场。加上受常年粗放的经济增长模式的影响，新兴经济体的前景令人堪忧。所以现阶段银行更应以先进经济市场为重点拓展对象。 关键词：工商银行；海外并购；目标市场 引 论 在全球竞争日渐激烈的背景下，各国商业银行不再满足与国内市场，纷纷把目光转到了广阔的海外市场，希望能够通过海外并购来提升自身的综合竞争力。2006年12月11日，中国金融业全面开放，中国向外资银行全面开放人民币零售业务。今后，国内商业银行除了要面对民族间的激烈竞争，还要应对外资银行来势汹汹的进驻。许多国内商业银行为了进一步巩固并提升自身的行业地位并争夺主导权，纷纷加快全球布局，将海外市场的拓展提高到了新的一个战略高度，希望在新的市场中获取优势。其中作为国内最大的商业银行，中国工商银行更是积极地进军海外市场。除了作为首家中资银行在多个地区设立分行以及成为多地唯一一家人民币清算行以外，更是在海外马不停蹄地进行并购重组。从1988年至2011年，平均每1.4年就会进行一次收购。其2007年收购南非标准银行的54.6亿美元更是达到了中资银行海外并购单笔金额中的最高。多年的经营最终帮助了中国工商银行于2013年首次登顶福布斯全球企业2000强在海外市场布局方面，工商银行姜建清董事长于2011年指出：中国工商银行未来的海外拓展市场将以新兴市场国家以及地区为重点，兼顾主要的国际金融中心，同时与中国经济往来密切的地区，打造全球化网络经营体系。但是自2008年金融危机席卷全球以来，新兴经济体的问题开始涌现。经济下行与通胀的压力、经济增长模式的转变以及中等收入陷阱都使得新兴经济体的前景具有太多的不确定性。因此在海外并购的目标市场选择上，作者认为应审时度势，在看重新兴市场的巨大增长潜力的同时，也要考虑到新兴市场相较于欧美市场存在的更多风险及不可控因素。本文将立足于2008年金融危机的背景下，通过分析新兴市场在2008年金融危机后的表现及其目前面临的各项风险及问题，来探讨工商银行现阶段是否应该将新兴经济市场作为目前的重点发展对象。最后再根据当前国际国内的经济形势，对中国工商银行的并购战略提出建议。二、文献综述 在商业银行海外并购的动因研究方面，许南（2005）以第五次跨国并购浪潮为背景，对我国商业银行跨国并购的动因进行了较为深入和全面的分析，他从经营层面和管理层面两个方面来介绍跨国并购为商业银行带来的经济效应，得出了跨国并购在经营方面和管理方面存在协同效应的观点。刘明坤（2011）分析了国内商业银行进行海外并购的动因，通过总结中国工商银行的海外并购的经验，提出了商业银行海外并购的 5 项基本原则。刘文韬、江灿（2012）则是通过对我国大型商业银行和中小型股份制银行的海外并购的动因进行研究，得出海外并购对不同类型商业银行的意义。在商业银行海外并购的经营绩效方面，郭研（2010）在我国商业银行海外并购的绩效及其影响因素这一方面进行了深入研究，通过运用事件研究法和会计指标法发现：我国商业银行在海外并购中只存在一定的股价波动效应，不存在财富效应。大部分商业银行在并购后，虽然短期综合绩效没有显著改变，但是中长期综合绩效都会有所提高，且存在增长趋势。此外，若目标银行规模较小、业绩较好，则更容易产生财富效应。胡挺、李丽诗、刘娥平（2011）则是以中国工商银行2007年至2009年间的一系列并购案为例，从财务指标变动以及资本市场的市场反应这两个方面来研究其并购产生的财富效应。结果发现，中国工商银行在并购公告期间的市场反应累积超常收益率均超过了市场的收益率；在财务指标变动方面发现，中国工商银行盈利