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企业的契约性质、所有权理论及公司治理结构述评 张志华 内容摘要： 公司治理结构是一个企业所有权安排的契约，而企业所有权的制度设置是由企业的本质决定的，对企业本质的不同认识必然导致不同性质的公司治理结构。本文通过文献综述，旨在勾勒出企业的契约性质——企业所有权理论——公司治理结构三者的演进脉络和之间的对应关系，发现企业家人力资本产权与业所有权之间的复杂联系是未来公司治理问题研究的焦点。 关键词：企业本质 企业所有权 公司治理 人力资本 作者简介：张志华，男，江苏盐城工学院经济与管理学院，盐城 公司治理结构是一个企业所有权安排的契约，而企业所有权的制度设置是由 企业的本质决定的，对企业本质的不同认识必然导致不同性质的公司治理结构。 一、企业的契约性质 企业是一系列契约的集合，对企业契约性质的不同认识必然导致不同的公司 治理理论。企业契约性质的认识是伴随着对人力资本、尤其是企业家人力资本的 产权性质的认识而逐步深入的。 （一）科斯——企业的契约特征 现代企业契约理论是由科斯开创的。科斯认为价格机制配置资源有交易费 用，企业是由企业家权威协调资源、替代价格机制、节约交易费用的一种契约组 织。企业家是“竞争体制中替代价格机制指挥资源的人或人们”。［1］ 契约的本质在于它限定企业家的权利范围，要素所有者在一定限度内服从他的指挥。企业能够节约交易费用是因为直接通过市场