对我国开放式投资基金发展思考分析研究.doc

西南财经大学 硕士学位论文 对我国开放式投资基金发展的思考 姓名：瞿明晖 申请学位级别：硕士 专业：工商管理（MBA） 指导教师：殷孟波  秀载式基金是当蓠证券枣场土髓一令热熹麓题。巍从??年繁 只牙放式基金成立以来，裂嚣蓠麓止开放式基金邑发怒裂?家，强 蓠秀藏式基金巴藏力我国鏊金设立麴主要方式。穰跌奄场对嚣敝式蒸 金姆绥缡程度来看，我重要建立一个发达鲶拜放式基金体系，还有缀 长的路要走。尤其是我国金融市场还不寇饕、开放式蕊金的交孱渠道 以及较高鹣交荔成本等方面的闻题，还严熏铡约蓑我国开放式基金的 发展。 整个文塞分为弱个部分，第一部分铡震于辩开放式基金进行简癸  的时间方式，较高的证券市场系统风险，较高的交易成本，缺乏透明 度的信息披露等等，都是影响我国开放式基金发展的障碍。 第四部分针对第三部分提出的问题，从七个方面阐述了应对措 施。比如建立包括证券公司、保险公司以及直销方式在内的多元化的 开放式基金销售渠道，以适应开放式基金发展规模和经营效率的要 求。控制开放式基金交易的频率，延长投资者赎回的时间间隔；对开 放式基金设立赎回规模和比例限制；设立符合国际惯例的差别费率结 构，体现长期投资者和短期投资者的不同费率安排，等等。 本文选择开放式基金这一热点问题作为研究对象，试图从一个系 统的角度去把握问题，由于本人学识水平有限，疏漏之处在所难免， 恳请各位老师和同学批评指正。  ???。 ?????? ?? ?????甌? ???? ???? ????? ??? ???? ???? ??????瓸? ? ?? ? ? ? ? ??? ?? ? ???，?? ?．? ??，??畐?????? ? ? ? ??? ? ????? ? ???? ? ?????琭??????? ? ???? ????． ????? ?? ?? ?? ?????????热砖? ???。? ???? ??? ?????????? ????? ? ????? ??????．????琧???? ?? ?? ????? ?? ? ????? ???? ?? ??? ????琾????琭? ??????， ?????，??? ??????． ?? ?? ??? ???? ? ? ?? ? ???瑃?? ????，?? ???，???  ????琱?鷗????，???????? ???? ?? ???? ???? ?? ?????????? ?? ????。 ??，????? ??，???? ???? ??????，????．  第一部分概述 净资产值 市场供求 由于基金购入和赎回的情况经常 发生，基金必须提墩一定比例现金 资产傲准备金应僻续回孵的需要 较高 由于基金不可赎斟，无须提取准备盒 资金运用成本 投资效益 投资资金受戮一定鞭裁，不能充分 运用。使投资效益受影响。 不麓垒帮进野长臻投资 适威发达的众融市场 霹戳充分逅耀资金，膏裁予扩大投爨 效益。 投资方式 可越垒黎遴行长靛投资 多为不发达金融市场所采用 适应市场条件 我蘸现行法德制度下，投资基金的法律形式主要是契约型。它是  成了众多层次，如国企大盘股、蓝筹股、绩优成长股、高科技股、小  证券市场的稳定性至关重要，主要表现在证券交易价格水平的相 对稳定上。开放式基金作为证券市场上最为重要的机构投资者，它的 出现对证券市场的发展产生了广泛而深远的影响，并从多个层面增强 了证券市场的稳定性。 ??对上市公司的影响 产具有充分的流动性，以便在需要时可以不受损失或在承担较小损失 的情况下变现。流动性需要要求开放式基金在选股时，不能选择那些 流通盘较小，流动性较差的股票，而会选择流通盘较大的股票。同时， 开放式基金也会注重资产的收益性，若收益较低，则其赎回压力将增 大。因此，流通盘较大并具一定成长性和收益性的蓝筹股将受到开放 式基金青睐。从这个角度而言，开放式基金进入将会间接增加蓝筹股 的发行数量，而这些股票的增加又会提高证券市场的稳定性。  放式基金赎回的价格基础是基金单位净资产价值，其申购价～般是基 金单位净资产值粕一定的购买费，赎圆价是基金单位净资产减去一定 斡赎豳费，因此，开放式莲金终价格不童接受枣场供求的影嚷，受裂 投机性因素影响的可能性较小，因而鼹具投资性。在分散投资的情况 下，开放式基金戆净篷将随着证券枣场斡交动嚣楼旋变稼，在大擞寒 出现暴涨城瀑跌的情况下，其价值也不会出现暴涨威暴跌的状况，价 谴翁狸黯稳定性减少了它麓投梳惶，鸯裁予增强投淹者豹投资溪念。 这在～定程度上降低了封溺式蒸金可麓存在的“委托——代理”词题， 产生有利予扩大基金的总体规模。如荑国，截止到??年底，冀开 开放式基金对中小投资