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(财务管理部分章节答案
第二章 财务管理的价值观念
二、练习题
1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0 = A·PVIFAi，n·（1 + i）
= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）
= 1500×5.747×（1 + 8%）
= 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：
A =
= = 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =
则PVIFA16%，n = = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：
年数 年金现值系数
5 3.274
n 3.333
6 3.685
由 ，解得：n = 5.14（年）
所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 此题目还有其他条件未给出。未给部分为：如果同期国库券利率为10%，中原公司的风险报酬系数为5%，南方公司的风险报酬系数为8%。
答：（1）计算两家公司的期望报酬率：
中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20
= 22%
南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3
= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20
= 26%
（2）计算两家公司的标准离差：
中原公司的标准离差为：
= 14%
南方公司的标准离差为：
= 24.98%
（3）计算两家公司的标准离差率：
中原公司的标准离差率为：
V =
南方公司的标准离差率为：
V =
（4）计算两家公司的投资报酬率：
中原公司的投资报酬率为：
K = RF + bV
= 10% + 5%×64% = 13.2%
南方公司的投资报酬率为：
K = RF + bV
= 10% + 8%×96% = 17.68%
4. 略
5、答：根据资本资产定价模型：K = RF +（Km－RF），得到四种证券的必要报酬率为：
KA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
KB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14%
KC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%
KD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
6. 答：（1）市场风险报酬率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要报酬率为：K = RF +（Km－RF）
= 5% + 1.5×8% = 17%
（3）该投资计划的必要报酬率为：K = RF +（Km－RF）
= 5% + 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。
（4）根据K = RF +（Km－RF），得到：
7. 答：债券的价值为：
P = I×PVIFAi，n + F×PVIFi，n
= 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8
= 120×3.352 + 1000×0.497
= 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资
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