资本运营的融资渠道与支付方式答题.ppt

* * 第三节 风险资本市场融资 3.1 风险投资的概念和特点 风险资本是指对于初创期和成长期的中小型高科技企业或创新企业进行股权融资或近似股权融资的资本，其特性是以承担高风险为代价追逐高回报 * * 风险投资的特征 投资对象多为创业期的中小型企业，多为高科技企业 投资期限至少在3-5年，一般为股权投资，通常占投资企业30%左右股权，但不要求控股权，也无需担保或抵押 投资决策建立在高度专业化和程序化的基础上 风险投资者积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除种子期融资外，风险投资人一般会对企业后续各发展阶段的融资需求予以满足 投资的目的是追求超额回报，当投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值 * * 3. 2风险投资机制与银行贷款的区别 风险资本是权益资本而非借贷资本，区别: 银行贷款要求安全性、回避风险；风险投资则偏好高风险高收益的项目，管理风险 银行贷款以流动性为本，而风险资本却以不流动性为特点， 银行贷款关注企业的现状、当前的资本周转和偿还能力；而风险投资着眼未来的收益和成长 银行贷款考核实物指标，而风险投资考核的被投资企业的管理队伍是否专业和创业精神，关注未来四川 银行贷款需要抵押、担保，偏好成长和成熟的企业；风险投资不需要抵押和担保，投资新兴、高速成长的企业和项目 风险投资将分阶段分批注入资本，既是投资者也是经营者，提供专业特长和管理经验 风险投资最后退出风险企业，不获得企业所有权而是盈利。 * * 3.3 风险投资的退出方式 IPO退出：对风险企业保持其独立性，获得持续的融资渠道；风险投资者获得非常高的投资回报，最高达700% 并购退出：其他企业兼并或收购风险企业使风险资本退出，即股权转让。并购企业可以使一般公司也可以是其他风险投资公司 回购退出：风险企业家或管理层购回风险资本家手中的股份，其实也属于并购只是收购行为时风险企业的内部人员 清算退出：针对投资失败项目的退出方式。基本只有5%-10%的成功率。清算退出只能收回投资的60%，但比深陷泥潭好。 * * * * 第四节 新兴的融资方式 1.知识产权担保融资 定义：知识产权权利人将其专利权、注册商标专用权、著作权等知识产权出质，从银行等融资服务机构取得资本，并按期偿还资本本息。 对权利进行三方面的审核确定： 权利的真实性 知识产权对产品竞争力的贡献 产品的市场性，即收益性 最重要的是融资评价 * * 2.BOT融资 定义：建设-经营-转让的项目融资模式，一般是项目所在国政府或所属机构将一个基础设施项目的特许权授予承包商，承包商在特许期内负责项目的设计、融资、建设和运营，并在有限的时间内回收成本、偿还债务、承担风险、赚取利润，特许期结束后根据协议将项目所有权无偿移交给政府机构。 * * BOT特点: BOT融资方式是无追索的或有限追索，不计入国家外债，债务偿还只能靠项目的现金流 承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权 名义上，承包商承担了项目全部风险，融资成本较高 项目设计、建设和运营效率一般较高 BOT融资项目的收入为本币，若承包商来自国外，对宗主国，项目建成后有大量外汇流出 BOT融资项目不计入承包商的资产负债表，不必暴露自身财务状况 * * BOT模式对我国意义 加快我国基础设施建设 拓宽利用外资的渠道 有利于提高项目的运作效率 有利于政府对重大项目的宏观管理 促进我国投资体制改革，投资主体多元化 带动相关产业发展的综合效应 * * * * 3 TOT融资 定义：移交—经营—移交，是政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理，投资人在约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满后，再交回政府部门或原单位的一种融资方式。 较BOT融资方式省去了建设环节，仅通过项目经营权移交来完成一次融资 * * TOT项目融资的意义 盘活城市基础设施存量资产，开辟新途径 增加社会投资总量，基础行业带动相关产业发展 促进社会资源的合理配置，提高资源使用效率 促使政府转变观念和转变职能。 * * 4 ABS项目融资模式 以项目所属的资产为支持的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以该项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发现债券筹集资本的一种项目融资方式 * * ABS项目融资的特点 通过证券市场发行债券筹集资本 负债不反映在原始权益人自己的“资产负债表” 将项目资产的未来现金流转换成高质量的证券投资，是金融衍生品 项目资产未来收入是还本付息的来源，证券投资风险取决于可预测的现金收入，而非项目原始收益人自身的信用状况，也不受原始权益人破产等风险的影响 债券的买卖分散了风险 与BOT方式比较涉及较少的机构，融资成本较低 通过证券市场筹集资