中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司15年第一期中期票据信用评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告基本观点发行主体中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司主体信用等级评级展望AAA中诚信国际评定中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称 “中集集团 ”或“公司”）的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；评定“中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2015年度第一期中期票据”信用等级为 AAA。中诚信国际肯定了中集集团作为世界最大的集装箱生产企业，具有很强的规模优势和市场竞争力。但 2013年以来，受贸易需求疲弱、产品价格下降、成本费用上升等因素的影响，集装箱业务板块收入及毛利率有所下滑；公司能源化工设备业务保持增长，海洋工程业务市场不断开拓，公司多元化经营有利于抵御市场波动带来的风险。未来，中诚信国际将持续关注集装箱业务波动性较大且盈利能力下滑、未来资本支出压力较大等因素对公司整体信用状况的影响。稳定中期票据信用等级注册额度AAA20亿元本期规模20亿元发行期限在发行人依据发行条款的约定赎回时到期发行目的用于偿还银行贷款和补充营运资金概况数据中集集团2011643.62216.14427.48244.79641.2556.8567.8122.5418.5610.589.602012629.92221.17408.75218.07543.3436.5347.6322.4317.918.772013726.06244.96481.10250.90578.7444.4056.4227.5016.649.752014.9886.62260.94625.68336.43495.77--优 势总资产（亿元）所有者权益（亿元）总负债（亿元）总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）? 公司在集装箱行业具有突出的规模和市场竞争力。作为全球最大的集装箱生产商，公司自 1996年以来集装箱产销量均位居世界第一，在全球集装箱市场占有 50%以上的市场份额，具有极为重要的市场地位，在产品规模和地域分布上均具有很强的竞争实力。EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)---23.8815.63--? 能源化工设备业务发展较好，收入和毛利率不断上升。受国内外天然气能源需求快速增长的影响，2013 年公司能源化工设备业务营业收入同比增长 20.20%，已成为公司重要的收入来源之一；未来公司将继续提升能源化工设备产能，满足市场需求。EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)5.746.55--66.4253.113.6164.8949.654.5866.2650.604.4570.5756.32--总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)7.505.254.64--?业务多元化有利于抵御市场波动带来的风险。目前公司已形成集装箱、道路运输车辆、能源化工设备、海洋工程四大业务板块，还拥有物流、空港设备、房地产、金融等其他业务板块，公司业务的多元化发展有利于抵御市场波动带来的风险。注：以上财务数据均按照新会计准则编制，2014年三季报未经审计。分析师项目负责人：汪晓星 xxwang@项目组成员：李王迪 dli@鹏 pwang@电话：(010真：(010)664261002015年 3月 13日2 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告穆迪投资者服务公司成员关 注? 集装箱制造行业波动性较强。受国际贸易需求疲弱，航运业景气度持续低迷影响，集装箱制造行业继续承压，毛利率水平不断下滑。? 存在资本支出压力。公司未来在道路车辆运输、海洋工程等领域仍有一定规模的投资计划，存在一定的资本支出压力。? 存货规模较大，在一定程度上影响公司获现水平。公司存货规模长期处于高位，周转效率较低。2011~2013年及 2014年 1~9月，公司存货周转率分别为 3.62、2.66、2.84和 3.39。? 债务规模快速攀升。由于长短期借款的增加，公司有息债务规模快速上升。截至 2014 年 9 月底，公司总债务增至336.43亿元，较上年底增加 34.09%。同期公司资产负债率和总资本化比率分别增至 70.57%和 56.32%。此外，2014年前三季度，公司筹资活动和偿付债务规模急速攀升，日常运营所需债务资金增加。.3 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级