武汉东湖高新集团股份有限公司主体与15年第一期短期融资券15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员武汉东湖高新集团股份有限公司 2015年度跟踪评级报告发行主体武汉东湖高新集团股份有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级AAAA评级展望 稳定评级展望 稳定中诚信国际维持武汉东湖高新集团股份有限公司（以下简称“鄂西圈投”或“公司”）的主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；维持“15东湖高新 CP001”信用等级为 A-1。存续期内短期融资券列表发行额债券简称(亿元)上次债项信用等级A-1本次债项信用等级A-1存续期15东湖高新 C1.27~2016.1.27优 势? 公司园区开发经验丰富。公司成立初期即以科技园区的开发及建设为主，通过多个大型项目的建设，公司获得了较为丰富的科技工业园开发建设经验，并在华中地区形成了一定的品牌效应，为其向城市运营商转型奠定了基础。? 烟气脱硫业务具备一定竞争优势。公司首创并率先采用BOOM模式参与燃煤火力发电机组的烟气脱硫，目前已成为由第三方投资、建设、运营和维护“脱硫岛”规模较大、概况数据东湖高新2012201320142015.3总资产（亿元）货币资金（亿元）总负债 (亿元)75.16 103.63 134.81 13.57 118.10 64.13 25.81 16.71 74.51 6.66 142.81 8.78 61.14 31.59 16.49 14.03 37.45 2.75 18.81 90.49 44.79 17.47 13.15 50.71 -2.15 -1.32 -4.21 14.45 -2.61 -2.41 87.31 -0.08 -0.52 12.92 126.03 70.66 32.29 16.78 8.65 --总债务（亿元）短期债务（亿元）所有者权益（亿元）营业总收入(亿元)EBIT（亿元）占有率较高的企业之一。? 处置亏损业务后盈利能力得到恢复。公司于 2013 年转让了持续亏损的义马环保电力有限公司（以下简称“义马环保”）。该业务得到处置后，公司得以专注于经营三大主业，盈利能力得到恢复。EBITDA(亿元)4.00 7.57 --经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)-6.44 16.54 10.67 4.10 -16.62 14.65 10.16 5.58 -6.06 14.93 --EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)关 注--资产负债率(%)81.34 0.24 87.60 0.29 88.25 --? 短期偿债能力较弱。资产重组后，公司短期偿债能力明显弱化，EBITDA和经营活动净现金流对短期债务的覆盖能力较弱。EBITDA/短期债务(X)EBITDA利息倍数(X)2.12 3.16 --注：1、各期财务报表均按照新会计准则编制；2、2012 年湖北省路桥集团有限公司并入公司，在编制 2012年财务报表时对 2011年数据进行了追溯调整；3、为准确反映公司实际债务负担，将各年末计入长期应付款科目的融资租赁款调入长期借款科目；将 2014 年末及 2015 年 3 月末计入其他流动负债的期限为 1年的非公开定向债务融资工具以及短期融资券计入交易性金融负债。? 流动资产运营效率下降。公司货币资金、存货、应收账款周转率均呈现下降趋势，流动资产运营效率降低。分析师项目负责人：高哲理项目组成员：陈思宇电话：(010真：(010)664261002015年 6月 29日zhlgao@sychen@2武汉东湖高新集团股份有限公司 2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员声 明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何