中瑞金融政策支持，菜籽油震荡中上行.docVIP

中瑞金融：政策支持，菜籽油震荡中上行 2009年的菜油，在三大油脂中表现相对黯淡：低成交、低持仓和相对迟滞的换月，但是，作为油脂中一个深受国家调控影响的品种，相对抗跌的表现，易涨难跌的特性，和偶尔出现的强势拉涨行情，每每成为上涨行情的先行者，为菜油09年的行情增添了一抹亮色。 一、09年市场回顾 由于国内菜籽油独立性较强，基本上不受ICE油菜籽期货行情影响，从外盘影响因素来看，影响较大的美豆的走势。但因为国内政策的支持，菜籽油的表现远比外盘及其他油脂更为强劲，上涨态势更为明显。 （美豆指数合约及菜籽油指数合约图，资料来源：文华财经） 整体来看，09年菜籽油走势大致可以分为三个时期：上涨期（1-6月）、震荡整理期（7-9月）、再度上涨期（10月以后）。 第一阶段：价值回归，持续走高（2009年1月至6月） 2009年之初，菜油延续了自08年10月以来的筑底行情，因元旦、春节消费和收储政策的提振，菜油价格逐步走高，尤其是年3月开始，随着前期救市政策和油脂主产国去库存化政策见效、南美干旱造成大豆大规模减产影响，在棕榈油的引领下，菜籽油继续走高。 第二阶段：前期利好消化，菜籽油高位盘整（2009年7月至9月） 2009年7月开始，由于前期基本面的利好得到充分消化，菜籽油油开始进入了高位盘整期。在美豆的带动下，菜籽油油一度走高，但由于动能不足，在前期高点