国内宏观经济分析报告..docVIP

一.国内宏观经济分析 国内经济增长动力偏弱 国内经济下行概率较大，利率上行成为最大风险。此轮中国经济调整没有经历完全出清，产能过剩与房地产泡沫化成为复苏的“绊脚石”。下半年下行风险增大，政府对经济下行容忍度提高，年内进一步刺激经济的可能性较小；近期货币市场利率上行至高位已影响到社会融资成本，票据直贴利率跳升；5、6 月份汇丰PMI 低于50%。预计下半年中国GDP同比下行，环比走弱。消费需求小幅提升，出口上行，但投资继续下行可能性较大，企业继续“去库存”。 1.GDP:预计二季度GDP 在7.6%，三、四季度降至7.5%与7.3%。 2.利率:利率上升使需求“雪上加霜”，预计三、四季度工业9.2%与9%,在市场融资成本上行背景下，国内需求将会继续萎缩，年内政府扩大投资刺激有效需求可能性较小，投资将延续内生性回落。社会融资规模下滑抑制基建投资，制造业“去产能”，而地产投资稳定，下调三、四季度投资至19%与18%,工业生产偏弱仍将抑制石油制品消费，但汽车销售恢复、房地产类消费稳定与中央反腐效果递减将带来消费小幅回升,预计三、四季度消费13.5%与13.2%。 3.融资环境:相比去年较为宽松的融资环境，今年银行资金逐渐吃紧，并不能保证每一笔贷款申请的用款额度和时间都能满足，所以在贷款审批上一定会比去年要严格许多另外，银行贷款的审批尺度也严格不少。