上海张江高科技园区开发股份有限公司15年第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

上海张江高科技园区开发股份有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级：AA+级评级时间： 2014年 12月 29日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级概述AA+（未安排增级）归还公司本部和下属子公司银行借款每年付息，到期还本，最后一期利息随本金偿还兑付项目2011年2012年2013年前三季度10.78 29.19 53.70 4.71 182.41 114.26 93.44 68.15 22.65 ?主要优势：3.86 8.61 ?良好的区域发展环境。张江高科技园区已发展较为成熟，形成了良好的投资环节和生物医药、通讯信息、软件、集成电路等产业集群基础，为张江高科的发展提供了良好基础。11.11 62.64 72.94 129.81 29.01 1.55 ?核心业务稳定性强。经过多年的发展，张江高科已形成较成熟的高科技园区开发经营战略，并拥有大量经营性租赁物业，出租比率高，客户稳定性较强，每年可产生稳定的大额现金流入，为公司发展提供了良好的资金支持。5.75 7.61 －－6.64 1.91 0.12 －－?优质资产变现能力强。张江高科拥有大量低成本园区物业，资产质量好、变现能力强，可对即期债务偿付提供良好保障。?主要风险：?来自周边园区的经营与分流压力加大。商务成本的上升，加之长三角地区其他城市类似科技产业园区后发优势的逐步显现将会对张江高科技园区的长期发展构成较大客户分流或转移压力。?资金平衡难度加大。近期张江高科新建项目较多，资金投入量较大，且采取“以租为主，租售结合”的经营模式，资金回收周期较长，短期内经营活动现金状况较为紧张。?异地项目投资风险。该公司后续在区内可供开发地块不多，在一定程度上影响公司区内物业业务持续发展；而公司开发的园区外项目盈利能力不强，稀释了近年的整体毛利水平。 新世纪评级?未来展望通过对张江高科及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪公司给予公司 AA+主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AA+信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对上海张江高科技园区开发股份有限公司2015年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至上海张江高科技园区开发股份有限公司 2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 上海张江高科技园区开发股份有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况经该公司六届七次董事会审议通过，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请公开发行不超过人民币 20（含）亿元的中期票据。本期中期票据发行规模为 20亿元。公司拟将本次募集资金用于偿还公司银行借款。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：上海张江高科技园区开发股份有限公司2015年度第一期中期票据注册额度： 20亿元人民币本期发行规模： 20亿元人民币中期票据期限： 3年定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：张江高科该公司于 2009年 12月发行了待偿还余额为 20亿元人民币的 2009年公司债，期限为 5年，已按期还本付息。此外，公司于 2014年9月就公开发行不超过人民币 9（含）亿元短期融资券和不超过人民币 9（含）亿元中期票据的事项获得中国银行间市场交易商协会批准注册，并于2014年 1