上海振华重工（集团）股份有限公司跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告上海振华重工（集团）股份有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果：AA+上次评级结果：AA+评级观点评级展望：稳定评级展望：稳定上海振华重工（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）主要从事港口机械、海工装备制造业务。面对全球航运市场复苏乏力的环境，公司积极推动产品结构转型，海上重型装备业务有所突破，并且保持了全球港口机械行业龙头地位。跟踪期内，公司收入规模持续增长，盈利能力有所增强，经营状况良好。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，全球经济复苏缓慢，全球港口机械市场景气度低位徘徊、公司成本控制难度加大、短期债务增长较快、债务负担有所加重等因素对公司的经营及发展带来的不利影响。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期11振华 MTN1 38亿元 2011/2/25-2016/2/25AA+AA+跟踪评级时间：2015年 6月 30日财务数据15年3月项目2012年2013年2014年现金类资产(亿元)资产总额(亿元)55.22467.80144.17165.86254.44182.55-11.719.1939.71491.55147.14202.53261.64232.021.2035.29561.45149.61252.28315.18250.691.6336.18520.53148.99229.32295.0443.060.58--所有者权益(亿元)短期债务(亿元)公司港口机械行业龙头地位稳固，积极推动产品结构转型，随着大型基地建设陆续完工，公司经营规模有望进一步扩大。全部债务(亿元)营业收入 (亿元)利润总额 (亿元)EBITDA(亿元)综合考虑，联合资信维持上海振华重工（集团）股份有限公司主体长期信用等级为 AA+，评级展望为稳定，并维持“11振华 MTN1”的信用等级为 AA+。22.919.3928.86-8.73经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)30.664.71-14.119.81--7.1912.930.99净资产收益率(%)资产负债率(%)-7.620.9169.1863.83111.3227.690.9170.0764.0195.0611.422.1473.3567.8179.6210.921.8671.3866.4576.54--全部债务资本化比率(%)优势流动比率(%)1.跟踪期内，全球港口机械市场景气度低位徘徊，公司继续保持在全球港口机械行业的龙头地位。全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)--13.193.32-2.54--注:2015年 1季度财务数据未经审计。2.跟踪期内，公司海工装备市场订单突破攀升，销售三座自主研发钻井平台。3.公司现金类资产规模较大，经营性现金流入量对“11振华 MTN1”保障程度较好。4.受益于公司规范管理流程、加强费用控制，公司 2014年营业利润扭亏为盈。分析师马 栋 刘 哲 高利鹏lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http： //关注1.公司燃油、人力成本高企，固定资产折旧额高，成本控制难度加大。2.公司销售收入主要以为美元和欧元结算，存在一定的汇率风险。上海振华重工（集团）股份有限公司1 跟踪评级报告3.公司短期债务增长明显，整体债务负担加重。上海振华重工（集团）股份有限公司2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与上海振华重工（集团）股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与上海振华重工（集团）股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因上海振华重工（集团）股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由上海振华重工（集团）股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起至“11振华 MTN1”到期日有效；根据后续评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。上海振华重工（集团）股份有限公司3 跟踪评级报告一、跟踪评级原因截至2015年3月底，公司合并资产总额为520.53亿元，所有者权益合计为148.99亿元（其中少数股东权益1.74亿元）。2015年1～3月，公司实现营业收入 43.06亿元，利润总额 0.58