德阳市建设投资有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

???????????!2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ?德阳市房地产市场景气度下降，受土地市场的影响，政府性基金收入波动较大，公共财政收入增长缓慢，全口径财政收入降低。2014年，德阳市商品房销售面积 186.8万平方米，下降 18.9%；商品房销售额 79.3亿元，下降 26.2%； 2014年，德阳市全口径及本级政府基金收入分别为605,662万元、67,904万元，分别同比下降11.35%、30.40%；德阳市全口径财政收入同比下降 0.68%；2014年，德阳市全市公共财政收入仅同比增长 3.79%；?受子公司股权划出的影响，公司资产规模大幅减小，预计公司未来收入规模会大幅下降。截至 2014年末，公司资产规模为 858,105.08万元，同比下降 86.35%。2014年，德阳银行的利息收入及手续费及佣金收入占公司营业收入比重为98.69%，德阳银行划出后，预计公司未来营业收入及利润将会大幅下降；?划入公司的子公司收入规模不大，盈利能力较弱。2015年新划入公司的污水厂 2014年营业收入为2,405.71万元，净利润为 -200.91万元；自来水公司营业总收入为6,961.00万元，净利润为-326.00万元；?公司现金流入对筹资活动依赖较大，且由于工程建设规模仍较大，预计公司未来筹资及偿债压力增大。2014年，公司的经营活动表现为净现金流出 369,583.92万元；截至 2014年底，公司具有实际偿还义务的有息负债余额为260,073.09万元，工程建设未来仍需投资 40.87亿元。主要财务指标：项目2014年858,105.08385,812.54260,073.0955.04%2013年6,284,857.23579,229.37267,170.0088.27%2012年5,371,178.35442,587.07270,920.0089.18%0.48总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率82.810.55营业总收入（万元）营业收入（万元）政府补助（万元）利润总额（万元）综合毛利率342,659.154,491.95715.92278,844.752,454.70167.60248,887.71604.65-43,459.8947.84%72,323.9153.79%81,956.7957.79%1.70%总资产回报率1.22%1.24%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）48,550.322.7875,357.17-83,990.23--369,583.92-397,691.67188,918.81注：公司未提供 2012年及 2013年资本化利息数据，故表中相应的“EBITDA利息保障倍数”数据缺失2 资料来源：2012-2014年公司审计报告，鹏元整理3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金 [2012]3570号文件批准，公司于2012年12月26日公开发行10亿元公司债券，期限为7年，票面利率为6.99%。本期债券起息日为 2012年12月26日，按年计息，每年付息一次。在债券存续期的第 3年至第7年，每年末按照本期债券发行总额20%的比例偿还债券本金，即于2015年至2019年每年的12月26日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）分别偿付本期债券发行总额的20%。提前偿还本金年度的应付利息随当年兑付的本金一起支付。跟踪期内，本期债券本息兑付情况见表1。表 1截至2015年 4月 30日本期债券本息累计兑付情况本金兑付/回售金额本息兑付日期期初本金余额利息支付期末本金余额2013年 12月 26日2014年 12月 26日100,000100,000----6,990100,000100,000-6,990合计资料来源：公司提供13,980本期债券募集资金总额为10亿元，其中6亿元用于德阳市东山片区东一环道路工程，4亿元用于德阳市城北片区基础设施项目。截至2015年4月30日，本期债券募集资金已全部使用完毕，具体情况如下表所示。表 2截至2015年 4月 30日公司募集资金使用情况（单位：万元）计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金额度募集资金60,000德阳市东山片区东一环道路工程101,826.4971,914.01173,740.560,00063,33647,730111,066德阳市城北片区基础设施项目合计40,00040,000100,000100,000资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期间，公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人无变化。根据德国资委[2014]162号、德府函[2