江苏省广播电视集团有限公司13年第一期中期票据跟踪评级报告.docxVIP

信用评级报告主体信用等级：AAA级13苏广播 MTN1信用等级：AAA级2015年 7月 21日评级时间：上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 编号：【新世纪跟踪 [2015]100532】跟踪评级观点项目上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对江苏省广播电视集团有限公司（简称“江苏广电”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2013年度第一期中票（简称“本期中票”）的跟踪评级反映了 2014年以来江苏广电在产业政策支持、市场覆盖、品牌影响力及资本实力等方面继续保持优势，同时也反映了公司在监管审查、新媒体冲击、内容产业投资、收入来源集中及理财投资等方面继续面临压力。13.7615.33116.9227.12?主要优势/机遇：?产业政策支持力较强。国家对文化产业的政策支持力度大，江苏广电作为江苏省内的重点文化企业，可获得国家及江苏省政府的有力支持。－30.25841.37?市场优势。江苏广电在国内广电行业的省级企业中排名前列，频率频道信号覆盖人群广，保持了一定的市场优势。238.7646.1335.4121.08?品牌影响力。江苏广电拥有多个全国知名度的综艺节目，且投资制作发行了多部知名电视剧及电影，保持了较强的品牌影响力和广告创收能力。28.4916.79－－－-72.61?资本实力雄厚。江苏广电资本实力雄厚，负债经营程度低，资产流动性强，存量货币资金充裕，经营环节现金流状况良好，可对其现有债务形成完全覆盖。－45.254.22－－注：根据江苏广电经审计的 2012~2014年合并财务数据，未经审计的 2012年母公司财务数据，经审计的 2013~2014年母公司财务数据，以及未经审计的 2015年第一季度财务数据整理、计算。?主要劣势/风险：?新媒体冲击和同业竞争风险。新媒体和移动互联网的快速发展对传统媒体形成冲击，分流了传统广电用户；同时广电同业竞争亦日趋激烈，加剧了江苏广电的经营风险。?内容产业投资风险。江苏广电内容产业板块的影视制作及院线建设的前期投入较大，存在一定的投资风险。 入较集中于单一娱乐节目，公司对单一节目广告收入依赖性较大，经营稳定性或被削弱。?投资风险。江苏广电金融理财产品投资品种丰富，存在一定的投资风险。?未来展望通过对江苏广电及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪评级维持公司 AAA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性极高，并维持本期中票 AAA信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对江苏省广播电视集团有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 江苏省广播电视集团有限公司2013年度第一期中期票据跟踪信用评级报告一、跟踪评级原因按照江苏省广播电视集团有限公司（以下简称“江苏广电”、该公司或公司）2013年度第一期中期票据的跟踪评级安排，本评级机构根据江苏广电提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对江苏广电的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境目前我国经济增长的外部环境仍较为复杂，经济增速继续回落，给国内相关企业带来较大的经营压力，对该公司经营及财务状况有一定影响。2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增