渤海租赁股份有限公司15年第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

渤海租赁股份有限公司2015年度第二期短期融资券信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AA+评级展望：稳定经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，渤海租赁股份有限公司（以下简称“渤海租赁”或“公司”）拟发行的 2015年度第二期短期融资券（5亿元）的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险极低，安全性高。短期融资券信用等级：A-1本期短期融资券发行额度：5亿元本期短期融资券期限：366天偿还方式：到期一次性还本付息发行目的：偿还公司本部及子公司天津渤海租赁银行借款评级时间：2015年 10月 26日主要数据2015年6月末2014年末2013年末2012年末项目优势907.36386.97385.02132.56102.89715.4385.39677.21323.99272.94125.9897.89571.25250.71254.7383.8656.60405.6085.3282.8778.4355.04478.81181.66226.02151.65126.69304.1668.33资产总额(亿元)?公司是国内首家拥有上市融资平台的租赁公司，拥有内资融资租赁牌照、金融租赁牌照和境外租赁业务平台，逐步形成具有自身特色的租赁业务体系，且在部分业务领域具有一定竞争优势；应收融资租赁款 (亿元)固定资产(亿元)股东权益(亿元)归属于母公司股东权益(亿元)全部债务(亿元)498.9981.40资产负债率(%)84.3779.8466.73全部债务资本化比率(%)长期债务资本化比率(%)流动比率(%)??融资渠道较为多元化，盈利能力较强；公司实际控制人海航集团资本实力强，拥有多元化的产业服务平台，能够在业务发展等方面给予公司较大支持。78.9372.9961.0359.7366.1084.362015年1~6月项目2014年2013年2012年44.708.2368.5211.7940.2547.3524.353.9963.7613.3442.3546.2023.105.0454.699.14营业收入(亿元)净利润(亿元)29.0733.6725.774.6135.6734.8025.485.88关注EBITDA(亿元)经营性净现金流(亿元)费用收入比(%)?经营活动对资金需求较大，债务规模及杠杆水平快速上升，对外部资金依赖度较高；平均总资本收益率(%)平均资产收益率(%)平均净资产收益率(%)经营现金流动负债比(%)EBITDA全部债务比(%)EBITDA利息倍数(倍)2.081.892.542.7512.7325.068.1311.2323.528.0711.3326.2210.444.037.72???资本运作过程中存在一定的不确定风险；42.4011.733.753.333.84业务规模的快速增长对公司风险管理能力提出更高要求；注：以上财务数据及指标均为合并口径；2015年 1~6月平均资产收益率、平均净资产收益率、平均总资本收益率、经营现金流动负债比、EBITDA全部债务比经简单年化计算得到。宏观经济增速放缓、行业竞争加剧对租赁行业形成一定运营压力。分析师刘睿宋歌郎朗电话：010真：010箱：lianhe@地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层(100022)网址：- 1 -信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）与渤海租赁股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与渤海租赁股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因渤海租赁股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由渤海租赁股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、渤海租赁股份有限公司 2015年度第二期短期融资券（5亿元）信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。- 2 -一、主体概况表 1公司前五大股东持股情况单位：%序号项目持股比例渤海租赁股份有限公司前身为新疆汇通12海航资本集团有限公司44.32天津燕山股权投资基金有限公司8.72（集团）股份有限公司（以下简称“新疆汇通”），是 1993年经新疆维吾尔自治区股份制企业试点