济南圣泉集团股份有限公司15年第一期短期融资券跟踪评级报告.docxVIP

济南圣泉集团股份有限公司2015年度第一期短期融资券跟踪评级报告主体信用等级： AA级－债项信用等级： A-1级评级时间：2015年 7月 15日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 编号：【新世纪跟踪[2015]100497】跟踪对象：济南圣泉集团股份有限公司 2015年度第一期短期融资券（简称“本期短券”）本次跟踪：15圣泉 CP001首次评级：15圣泉 CP0012012年2013年2014年上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对济南圣泉集团股份有限公司（简称“圣泉集团”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2015年度第一期短期融资券的跟踪评级反映了圣泉集团在主导产品、产业链以及经营业绩等方面所具有的优势，同时也反映了公司在主业经营周期性、原材料价格波动及安全环保等方面所面临的压力与风险。项目现金类资产 /短期刚性债务[倍] ?主要优势：? 主导产品具有细分行业竞争优势。圣泉集团生产的以呋喃树脂为主的铸造材料及酚醛树脂产品市场占有率较高，在行业内具有竞争优势。－? 产业链优势。圣泉集团已形成呋喃树脂产业链，且不断拓展酚醛树脂的应用领域。跟踪期内公司本部的生物质能源、新材料综合一体化项目已完工，现有产业链将得到进一步完善。67.08100.4440.27－－－－－EBITDA/短期刚性债务[倍] 注：根据圣泉集团经审计的 2012~2014年度及未经审计的2015年第一季度财务数据整理、计算。2013年财务数据采用 2014年审计报告的期初数或上年数进行追溯调整。?主要风险：? 主业经营周期性较强。圣泉集团主导产品市场需求情况与钢铁、汽车等周期性行业的景气度高度相关，公司盈利水平易受宏观经济形势波动的影响。? 原材料价格波动风险。圣泉集团铸造材料业务及工业酚醛业务经营受秸秆、苯酚等原材 料价格波动影响较大。我国苯酚价格波动较为频繁，尽管跟踪期内公司主要原材料采购价格有所下降，但公司成本控制压力总体仍较大。? 安全及环保管控压力较大。圣泉集团属于化学原料和化学制品制造业，在产品生产过程中会产生废水、废气及危险化学品等，若发生环境污染及生产安全事故等问题，公司将遭受较大损失。? 投资压力较大。圣泉集团建设的巴彦淖尔秸秆生物能源和新材料一体化项目投资规模大，随着项目建设的推进，公司将面临较大的投资压力。?未来展望付息安全性高，并给予本期短券 A-1信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings声明本评级机构对济南圣泉集团股份有限公司 2015年度第一期短期融资券的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至济南圣泉集团股份有限公司 2015年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings济南圣泉集团股份有限公司2015年度第一期短期融资券跟踪评级报告一、跟踪评级原因按照济南圣泉集团股份有限公司(以下简称“圣泉集团”、该公司或公司) 2015年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据圣泉集团提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对圣泉集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽