江苏苏海投资集团有限公司-15年跟踪评级报告（14年）.docxVIP

????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ?地方财政受土地出让收入变动影响较大。受土地市场波动影响，赣榆区国有土地使用权出让收入持续下滑，未来易受土地市场波动影响。?主营业务盈利能力较差，盈利对政府补助依赖大。公司2014年营业利润为-1.02亿元，获得政府补助 4.01亿元，公司盈利对政府补助依赖性较大。?资金支出压力较大。截至2014年末，公司主要的在建、拟建项目预计总投资 92.35亿元，后期尚需投资 53.05亿元；保障房项目总投资 38.36亿元，后期尚需投资 18.68亿元。公司未来还需投入大量建设资金，资金支出压力较大。?偿债压力加大。截至2014年底，公司资产负债率增至 45.59%，其中有息债务 47.83亿元，较上年大幅上升 72.33%，偿债压力加大。主要财务指标：项目2014年2013年2012年1,869,913.731,051,463.1643.45%总资产（万元）2,803,246.312,389,655.37归属于母公司所有者权益（万元）资产负债率1,507,148.5345.59%1,443,025.9038.92%有息负债（万元）主营业务收入（万元）营业利润（万元）补贴收入（万元）利润总额（万元）主营业务毛利率478,344.53100,817.08-10,193.4740,142.4229,989.457.14%275,512.5086,608.25-8,187.7840,555.6932,598.516.72%245,032.2462,528.233,228.7028,341.5732,263.7128.68%总资产回报率1.27%1.59%2.30%EBITDA（万元）43,841.322.2538,671.961.8937,211.563.69EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额（万元）-181,007.68-15,453.84-11,227.86资料来源：公司 2012-2014年度审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金【2014】565号文批准，公司于2014年5月29日公开发行13亿元公司债券，发行票面利率为7.28%。本期债券起息日为2014年5月29日，按年计息，每年付息一次，同时设置本金提前偿还条款，在债券存续期内的第3、4、5、6、7个计息年度末分别按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金。最后五年每年的应付利息随当年兑付的本金部分一起支付。年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。兑付日为2017年至2021年的每年的5月29日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日）。截至2015年5月31日，本期债券本息支付情况如下表所示。表1截至2015年 5月 31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）期初本金余额本金兑付/回期末本金余额本息兑付日期利息支付售金额2015.05.29130,000.009,464.00130,000.00合计130,000.009,464.00130,000.00、资料来源：公司提供截至2015年5月31日，本期债券募集资金使用情况如下表所示。表2截至2015年 5月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：亿元）项目名称总投资已投资使用募集资金投资金额赣榆县星海湾保障性安居工程赣榆县滨海佳苑保障性安居工程9.604.124.0019.208.067.93合计28.8012.1811.93、资料来源：公司提供二、发行主体概况2014年12月1日经连云港市赣榆区人民政府决定，公司注册资本增加15,000万元，并进行了工商变更登记，截至2014年底，公司注册资本301,000.00万元，2014年公司实际控制人由赣榆县人民政府变更为赣榆区人民政府。2014年公司合并报表范围内新增四家子公司，不再纳入合并范围子公司一家，具体见下表。表3 2014年新纳入公司合并范围的子公司情况（单位：万元）1、跟踪期内新纳入公司合并范围的子公司情况3 子公司名称持股比例注册资本主营业务合并方式投资连云港秦山岛投资开发有限公司旅游项目开发；航道清淤；企业信息咨询服务；生鲜水产品、农产品销售；餐饮管理服务。100.00%2,000.00连云港苏海工程咨询有限公司工程技术咨询、评估咨询；编制项目建议书、可研报告、区域规划报告、资金申请报告；工程信息咨询服务。100.00%100.00投资连云港新福湾码头有限公司100.00%100.00%100.00100.00基础设施、建筑工程、绿化工程施工港口基础设施投资、开发、建设投资投资连云港福湾物流有限公司2、跟踪期内不再纳入公司合并范围的子公司情况不再纳入合并报表的原因子公司